中國中免（601888.SH）近日宣布重大收購計劃，擬以3.95億美元（約合人民幣27.54億元）現金收購DFS大中華區旅游零售業務相關股權及資產。此次交易涉及DFS新加坡、DFS香港持有的DFS Cotai Limitada100%股權，以及DFS香港旗下2家門店的相關資產和大中華區無形資產。
作為全球領先的高端旅游零售商，DFS成立于1960年，門店遍布全球主要機場及市中心核心地段，目前由奢侈品集團LVMH持有。根據公告，DFS Cotai Limitada是一家依據澳門法律設立的私人有限責任公司，主營業務涵蓋百貨零售、寄賣、進出口、倉儲式賣場特色貨物經營，以及美容院和按摩院運營等。交易完成后，該公司將納入中免國際合并報表，由中免國際全資持有。
此次收購的資產范圍廣泛，包括DFS香港持有的2家門店的人員、租賃合同、店面固定資產及存貨等，以及DFS大中華區的品牌所有權、會員體系和知識產權等無形資產。畢馬威測算顯示，交易標的DFS港澳地區旅游零售門店業務2024年營業收入達41.49億元，凈利潤1.28億元；2025年前三季度營業收入為27.54億元，凈利潤1.33億元。
在完成收購的同時，中國中免還與LVMH間接持有的Delphine SAS、Miller家族信托企業Shoppers Holdings HK Limited簽署認購協議。根據協議，中國中免將以77.21港元/股的價格在港股市場對上述兩家企業進行增發，股份數量分別為733.01萬股和463.74萬股，合計約占總股本的0.57%。這一認購價較1月19日聯交所收市價87.4港元/股折讓約11.66%，較前30個交易日平均收市價折讓約0%，認購股份總代價最多為9.24億港元（約合人民幣8.26億元）。這意味著中免將獲得來自LVMH集團約8.26億元的投資。
國金證券研報指出，DFS大中華區在香港、澳門合計擁有9家門店，這兩個地區是我國高端旅行消費的重要目的地。通過此次收購，中國中免可整合DFS的全球品牌資源、會員體系和門店資產，有助于覆蓋高端消費客群，穩固在大中華區的競爭優勢。引入LVMH作為股東及戰略合作伙伴，將為中國中免在奢侈品采購、品牌資源配置和聯合推廣等方面帶來更多便利。
從中國中免最新公布的業績表現來看，2025年前三季度，公司營業收入為398.62億元，同比下降7.34%；凈利潤為30.52億元，同比下降22.13%。業內人士認為，此次收購將有助于中國中免加強在港澳地區的布局，同時為國潮商品出海創造有利條件。
