在半導體行業，一家主營光芯片的企業近期成為市場焦點。3月20日，源杰科技（688498.SH）股價盤中觸及1140元/股，創下A股歷史第八只千元股紀錄，最終以1114.99元/股收盤，漲幅達17.37%，市值突破958億元。這一表現使其超越寒武紀（688256.SH），成為僅次于貴州茅臺的A股第二高價股。數據顯示，該股近一年累計漲幅超過700%，市值從百億量級躍升至千億門檻。
支撐股價飆升的核心邏輯，在于其產品深度嵌入AI算力基礎設施產業鏈。作為國內光芯片領域龍頭，源杰科技產品覆蓋2.5G至200G全速率段DFB、EML激光器，以及50mW至150mW大功率硅光光源，廣泛應用于5G基站、數據中心和車載激光雷達等場景。其中，數據中心業務成為關鍵增長極——2025年半年報顯示，該板塊收入達1.05億元，占比超50%，較2024年全年4803萬元的規模實現跨越式增長。
行業風口為業績爆發提供直接助力。3月舉行的GTC 2026大會上，英偉達推出新一代AI芯片Feynman，并宣布2026年量產的Rubin Ultra超級計算平臺將采用CPO（共封裝光學）技術。該技術通過將電信號傳輸距離從厘米級壓縮至1毫米以內，使數據傳輸損耗降低60%，標志著光模塊進入規模化部署階段。受此刺激，A股CPO概念板塊集體走強，作為核心標的的源杰科技成為資金追捧對象。
資本動向印證市場熱度。龍虎榜數據顯示，3月18日至20日期間，滬股通專用席位凈買入24.38億元，國泰海通證券總部凈買入7.98億元，三大交易日累計漲幅達34.3%。與此同時，公司基本面持續改善：2025年業績快報顯示，預計實現營業收入6.01億元，同比增長138.5%；歸母凈利潤1.91億元，同比扭虧為盈，較2024年虧損613萬元增長超32倍。公司解釋稱，數據中心領域CW光源產品銷售額大幅增長，且該板塊毛利率顯著高于傳統電信市場，成為利潤增長主引擎。
客戶結構凸顯行業地位。據開源證券研報，源杰科技已實現向中際旭創、長芯博創等全球前十大光模塊廠商批量供貨，產品最終應用于中國移動、AT&T等國內外運營商網絡。2025年10月，公司公告獲得6302萬元大功率激光器芯片訂單，進一步驗證其技術實力。值得關注的是，3月6日公司宣布籌劃發行H股并在香港聯交所上市，擬通過國際化資本運作增強融資能力，為全球布局提供資金支持。
高光表現背后，估值爭議隨之浮現。截至3月20日收盤，公司市盈率（TTM）高達502倍，遠超寒武紀210倍的估值水平。對比基本面，寒武紀2025年營收達64.97億元，歸母凈利潤20.59億元，市值是源杰科技的4.5倍。市場分析人士指出，當前AI行業存在估值泡沫，但技術革命周期中，具備核心競爭力的企業可能穿越周期實現持續增長，而純概念炒作標的則面臨價值回歸風險。對于源杰科技而言，如何將短期資本熱情轉化為長期技術壁壘，將成為其維持千億市值的關鍵考驗。
