微博（09898.HK）（WB.US）近日公布的2025年財務報告，呈現出業績波動與戰略轉型并存的復雜局面。全年凈利潤同比增長49%至4.49億美元，但營業收入僅微增至17.6億美元，形成"增利不增收"的特殊格局。第四季度表現尤為分化，營收同比增長4%至4.733億美元，凈利潤卻由盈轉虧錄得470萬美元，較2024年同期減少1360萬美元。
資本市場對這份財報反應強烈。美股市場單日跌幅達10.65%，港股市場跌幅更達12.53%，連帶快手（01024.HK）和嗶哩嗶哩（09626.HK）分別下跌5.17%和4.58%。引發市場擔憂的核心因素是年度股息大幅縮減，2025年擬派發現金股息總額1.5億美元，較2024年減少25%，每股派息從0.82美元降至0.61美元。盡管如此，微博仍憑借行業地位入選"港股100強"中型企業榜單，顯示其長期競爭力獲得專業認可。
用戶規模收縮成為另一隱憂。截至2025年12月，月活躍用戶數降至5.67億，日均活躍用戶數降至2.52億，較2024年同期分別減少2300萬和800萬。盡管用戶基數下滑，微博在熱點事件傳播和公共議題討論中的主導地位依然穩固，KOL生態系統的獨特價值構成重要競爭壁壘。這種輿論場的核心地位，使其在社交媒體領域保持著不可替代性。
面對增長瓶頸，微博將戰略重心轉向人工智能領域。2025年全面推進AI技術落地，重點改造搜索、內容推薦和廣告商業化三大核心業務。技術革新已初見成效：智能搜索產品"微博智搜"月活突破8000萬，日均檢索量實現雙位數增長；廣告AI化進程加速，AI生成素材占創意總量的40%，內容營銷收入貢獻廣告總收入的一半。管理層特別指出，2025年四季度至2026年一季度，AI代理與技能組合能力、視頻生成技術取得突破性進展，為多款AI產品的前端部署創造條件。2026年核心目標是通過AI技術全面優化運營效率，實現系統性降本增效。
