隨著AI科技行情的持續升溫，基金行業迎來了一批管理規模突破百億元的主動權益基金經理，他們被稱為“新百億”基金經理。與此同時，張坤、劉彥春等曾占據市場主導地位的“老百億”基金經理，其管理規模則出現了不同程度的縮水。這一“新上舊下”的格局變化，不僅反映了市場風格的切換，也折射出基金經理在投資策略上的調整與適應。
根據Wind數據統計，截至1月31日，管理規模超過百億元的主動權益基金經理人數仍保持在100位以上。這一數字延續了自2025年三季度以來的回升趨勢，并回到了2023年底的水平。從規模變化來看，百億基金經理群體明顯分為“新”與“舊”兩類。新晉者管理年限較短，此前規模較小，但在2025年借助科技行情的東風迅速崛起。例如，永贏基金的張璐在2024年末的管理規模僅20億元出頭，但到目前已突破300億元，其中永贏高端裝備智選和永贏先進制造智選兩只基金的規模增長尤為顯著。同樣，2025年冠軍基金永贏科技智選的基金經理任桀，其管理規模也從2025年二季度末的10億元出頭增至160億元以上。
除了永贏基金，中歐、易方達等公募機構也涌現出多位“新百億”基金經理。中歐基金的藍小康管理規模從2024年末的84.60億元增至302.73億元，一年內增長超過200億元。易方達基金的鄭希旗下基金規模在2025年三四季度大幅上漲，總規模突破200億元。興證全球的楊世進、工銀瑞信的尤宏業、德邦基金的雷濤、中航基金的韓浩等人也躋身“百億”行列。
相比之下，“老百億”基金經理雖然絕對規模仍占優勢，但與高峰時期相比已明顯縮水。易方達的張坤目前管理規模超過480億元，仍是管理規模最大的主動權益基金經理，但與2021年逾1300億元的規模相比已大幅下降。謝治宇、劉彥春、葛蘭等人的管理規模也大多為存量規模。謝治宇目前規模為386.18億元，2021年四季度時曾高達960多億元；葛蘭目前管理規模350多億元，較2021年逾1100億元的高峰明顯下降；劉彥春目前管理規模310億元出頭，2021年時也曾超過1100億元。
從重倉股來看，“新百億”基金經理的規模增長與AI、算力等科技行情高度同步，其重倉股具有顯著的科技屬性。例如，任桀管理的永贏科技智選規模達150多億元，去年四季度的重倉股包括“易中天”（新易盛、中際旭創、天孚通信）以及工業富聯、東山精密、劍橋科技等科技股。而“老百億”基金經理則呈現出兩種不同的策略：大部分基金經理堅守傳統藍籌資產，以某位基金經理名下規模超150億元的基金為例，其近5年虧損接近50%，2021年至2025年均為負收益，去年四季度的十大重倉股中有4只為白酒股；也有少部分基金經理開始調整策略，從重倉藍籌轉向科技領域。以謝治宇為例，其管理的興全合潤A在2025年和2024年收益率分別為35.72%和8.96%，去年三季度重倉了中際旭創和瀾起科技，四季度新增伍維存儲、華海清科、拓荊科技等科技股。
盡管“百億”基金經理持續成為市場焦點，但體量過大的主動權益基金是否會影響收益持續性和基民持有體驗仍存疑慮。北京一位公募人士表示，主動權益基金此前帶來的“疤痕效應”至今仍在，需警惕基金規模過大和極致持倉的潛在風險。本輪科技行情始于2024年四季度，但資金對主動權益基金的興趣并未明顯提升，存量基金申購不明顯，新發基金規模普遍不大，這與投資者在此前行情中的體驗不佳有關。
理財魔方的投資經理閆樹生指出，新百億基金經理與科技、量化等賽道行情高度協同，大概率會延續“賽道深耕+風格強化”策略以鞏固資金吸引力，但需警惕路徑依賴與規模“魔咒”。部分基金經理的策略依賴中小盤個股或高頻交易，規模擴張后交易沖擊成本會顯著上升，策略有效性可能下降。部分基金經理的投資框架尚未經歷完整牛熊周期考驗，長期業績可持續性存疑。
天相投顧則提醒，持倉過度集中于AI等科技領域的新百億基金經理需注意市場風格變化，產品凈值可能短時間內發生較大回撤，或面臨份額贖回與凈值下跌的雙重壓力。在新一輪監管背景下，主動權益基金經理將受到業績比較基準的嚴格約束，且超額收益與個人績效掛鉤，需在清晰邊界內持續創造超額收益。對基金公司而言，向平臺型資管機構轉型，建立鼓勵長期業績、容忍合理回撤的考核機制，打造資源共享、團隊協作的投研平臺將愈發重要。
代景霞進一步表示，在監管新規強化約束的背景下，新百億基金經理需構建可持續的“規模—業績”閉環，警惕賽道景氣度反轉、規模與管理能力錯配、大額申贖等風險。老百億基金經理則需拓展能力圈、進行策略迭代與機制適配，實現規模與業績的二次增長，而非固守單一細分方向。
