中國中免（601888.SH）近日宣布了一項重大收購計劃，擬以3.95億美元（約合人民幣27.54億元）現金收購DFS大中華區旅游零售業務相關股權及資產。這一舉措標志著中國中免在鞏固其免稅業務領先地位方面邁出了關鍵一步。
根據公告內容，此次收購的標的包括DFS新加坡、DFS香港持有的DFS Cotai Limitada100%股權，以及DFS香港持有的兩家門店的相關資產和DFS大中華區的無形資產。DFS作為全球知名的高端旅游零售商，成立于1960年，業務遍布全球主要機場和市中心核心地段，目前隸屬于奢侈品集團LVMH。
DFS香港持有的兩家門店的相關資產包括人員、租賃合同、店面固定資產和存貨等，而DFS大中華區的無形資產則涵蓋品牌所有權、會員體系和知識產權等。畢馬威的測算顯示，DFS港澳地區旅游零售門店業務在2024年的營業收入為41.49億元，凈利潤為1.28億元；2025年前三季度的營業收入為27.54億元，凈利潤為1.33億元。
與此同時，中國中免還與LVMH間接持有的Delphine SAS和Miller家族信托企業Shoppers Holdings HK Limited簽署了認購協議。收購完成后，中國中免將以每股77.21港元的價格，在港股市場對這兩家企業進行增發，增發股份數量分別為733.01萬股和463.74萬股，合計約占總股本的0.57%。這一認購價相較于1月19日在聯交所的收市價87.4港元/股折讓約11.66%，相較于前30個交易日的平均收市價則無折讓。根據公告，認購股份的總代價最多為9.24億港元（約合人民幣8.26億元），意味著中國中免將獲得來自LVMH集團約8.26億元的投資。
國金證券的研報指出，DFS大中華區在香港和澳門共有9家門店。香港和澳門是我國高端旅行消費的重要目的地，中國中免收購DFS大中華區后，可整合其全球品牌、會員體系和門店資產，有助于覆蓋高端消費客群，穩固在大中華區的競爭優勢。引入LVMH作為股東及戰略合作伙伴，將為中國中免在奢侈品采購、品牌資源配置和聯合推廣等方面帶來更多便利。
從中國中免最新公布的業績來看，2025年前三季度，公司營業收入為398.62億元，同比下降7.34%；凈利潤為30.52億元，同比下降22.13%。業內人士認為，此次收購將有助于中國中免加強在港澳地區的布局，并為國潮商品出海提供新的機遇。
