三七互娛近日發布的2026年第一季度財報顯示，公司以穩健的業績表現展現出強勁的發展韌性。報告期內實現營業收入37.2億元，歸母凈利潤8.73億元，同比增長59.02%，核心盈利能力持續向好。這一成績的取得，既得益于自研產品的集中爆發，也離不開科技投資版圖的逐步成熟，兩者共同構成了支撐公司估值的雙重動力。
在產品端，三七互娛通過全品類矩陣與AI技術的深度融合，構建了“穩健+破局”的增長模式。去年末上線的生存題材RPG手游《生存33天》延續了公司在小游戲領域的優勢，迅速登頂微信、抖音及TapTap等平臺暢銷榜，成為業績增長的重要支柱。更值得關注的是公司在SLG和MMORPG賽道的突破性進展：出海標桿產品《Puzzles & Survival》累計流水突破150億元，新作《Last Asylum: Plague》上線首月即進入全球多個國家iOS免費榜前十，3月單日預估流水達480萬元，全球月流水超1.13億元，成為2026年首個SLG月度爆款。MMORPG領域，經典IP改編的《RO仙境傳說：世界之旅》在中國港澳臺地區上線后登頂雙榜，進一步驗證了公司的研發實力。
AI技術的全鏈路滲透為產品競爭力提供了關鍵支撐。公司自研的“小七大模型”已通過國家網信辦備案，在研發、美術、投放等環節實現規?；瘧?。數據顯示，AI輔助代碼生成滲透率超40%，3D美術資產生成中AI參與度超30%，廣告投放與素材生成的AI參與度分別達50%和70%，顯著提升了運營效率并降低成本。目前，公司儲備新品超二十款，涵蓋MMORPG、SLG、休閑等多個品類，為后續增長奠定基礎。
科技投資領域，三七互娛沿“文娛+科技”主線構建的投資版圖正進入收獲期。公司通過“主營業務協同+前沿技術卡位”策略，覆蓋算力、大模型、AI應用等全產業鏈，投資標的包括智譜華章、月之暗面、百川智能等國內大模型頭部企業，以及華翊量子、億智電子等量子計算與芯片領域創新公司。這些投資不僅與主業形成技術協同——被投企業的前沿技術已接入公司“小七智能體平臺”，更直接推動了財務表現的提升。一季度，智譜華章港股上市帶動公司投資收益同比激增981.35%，增加3.26億元。月之暗面、立景創新等企業也計劃年內上市，清微智能已啟動A股IPO輔導，投資組合的價值釋放進入快車道。
當前，三七互娛的估值邏輯已從單一游戲公司轉變為“游戲業務筑基+科技投資增厚”的復合型標的。富途數據顯示，公司估值顯著低于歷史中樞及A股游戲板塊平均水平，但2025年現金分紅達22.66億元，股息率近5%，六年累計分紅超百億元，提供了充足的安全邊際。市場定價偏低的背后，是投資者對公司自研能力提升與科技投資周期跨越的認知滯后。近六個月，17家機構給予公司“買入”或“推薦”評級，平均目標價29.98元，較當前股價有超45%的上行空間。隨著業績增長的可持續性被更多投資者認可，估值修復或將成為必然趨勢。
