跨國金融巨頭高盛近日發布研究報告，對商湯-W（00020.HK）給予"買入"評級，目標價設定為3.53港元。報告特別指出，這家中國生成式AI龍頭企業憑借廣泛的產品矩陣和行業定制化解決方案，其生成式人工智能業務收入有望保持持續增長態勢。
在成本控制與盈利路徑方面，高盛研報援引商湯董事長徐立的觀點指出，人工智能企業的核心競爭力在于通過精細化運營實現成本效益最大化。商湯正通過三個維度構建競爭優勢：在算力層面，徐立透露國產GPU已能完全支撐計算機視覺業務需求；模型優化方面，公司正加速向多模態基礎模型演進，并采用真實世界數據訓練提升終端應用性能；生態建設上，通過與教育、金融、旅游等領域的深度融合，構建起覆蓋軟硬件的協同體系。
報告特別關注到商湯在商業生態布局上的突破性進展。2025年12月18日，該公司旗下大曉機器人發布的ACE具身研發范式引發行業關注，這項創新技術通過整合環境感知、認知決策和執行控制三大模塊，重新定義了機器人研發流程。高盛分析師認為，商湯自研的AI基礎模型與基礎設施構成的雙輪驅動模式，為其在激烈的市場競爭中構筑了堅實的技術壁壘。
當前AI行業正呈現明顯的生態位分化特征。不同于部分企業專注B端MaaS服務或C端爆款應用，商湯選擇"全棧覆蓋+軟硬協同"的差異化路徑。這種戰略布局使其既能提供從底層算力到上層應用的全鏈條解決方案，又能通過硬件協同優化提升系統整體效能，從而在智能設備、自動駕駛等高增長領域占據先發優勢。
