近日，耀才證券金融（01428.HK）發布公告稱，螞蟻集團發起的要約收購已通過中國有關部門審批，預計3月30日完成交割。此次收購涉及金額28.14億港元，螞蟻集團通過旗下上海云進信息技術有限公司擬收購耀才證券約50.55%的股份。這一動作標志著螞蟻集團在金融版圖上補全了券商牌照這一關鍵拼圖，同時也為耀才證券的未來發展帶來新的想象空間。
耀才證券是中國香港本土老牌券商，由葉茂林于1995年創立。2003年，公司憑借率先降低傭金的策略成為“平傭一哥”，積累了大量零售客戶。截至2025年收購要約發出時，耀才證券已持有中國香港1、2、3、4、5、7、9號牌照，業務覆蓋港股、美股、滬深港通、孖展融資及期貨等領域。然而，隨著券商行業進入“新傭金”時代，全行業“以價換量”的背景下，耀才證券的客戶優勢逐漸減弱。數據顯示，2021財年其經紀傭金收入達7.94億港元，但此后連續下滑，2025財年為5.11億港元。
2026年開年以來，港股IPO市場迎來爆發式增長。壁仞科技、鳴鳴很忙等明星企業相繼上市，兆易創新、東鵬飲料和牧原股份等企業啟動“A+H”股布局。截至3月19日，年內已有29家新股在港掛牌，累計募資861.55億港元；另有390家企業正在排隊候場。在此背景下，耀才證券的孖展業務有望進一步發展。利檀投資董事長陳昊揚分析稱，螞蟻集團收購后，耀才證券在引流、擴大客戶基數、降低融資成本、放大融資規模等方面或更具優勢，同時可通過互聯網大數據更精細地識別客戶和風險，將香港本地孖展進化為更便利的互聯網金融產品。
中關村國睿金融與產業發展研究會會長程鳳朝認為，螞蟻集團將對耀才證券的IPO相關業務帶來結構性提升，而非簡單的擴張。他指出，未來券商的投行業務將轉向“IPO+融資生態平臺”的平臺化撮合模式，螞蟻的平臺將助力耀才證券實現全生命周期服務。浙江理工大學經濟法研究所副所長金幼芳也表示，螞蟻集團擁有龐大的流量與用戶基礎，耀才證券則持有中國香港全牌照，兩者結合可大幅擴張打新渠道，方便南下資金和內地散戶參與港股IPO。
然而，這場收購并非沒有挑戰。監管與合規風險是首要問題。金幼芳提醒，香港證監會對券商、客戶資產和數據跨境監管極為嚴格，內地對跨境金融也有嚴格紅線，合規與監管將是未來面對的最大風險。程鳳朝同樣認為，香港與內地監管協同、數據跨境流動合規、反洗錢與投資者保護等方面如果處理不當，可能影響業務拓展節奏。科技公司與券商在激勵機制、決策流程上的差異也需要時間磨合。
市場波動也是潛在風險之一。金幼芳指出，港股IPO市場冷熱波動較大，行情不佳時業務會隨之下滑。此次收購溢價不低，若業績跟不上，可能拖累回報率。數據顯示，3月17日耀才證券復牌當天股價最高沖至16.88港元/股，但截至3月19日已連續三日下跌，報收12.6港元/股。
