公募基金在2025年第四季度顯著加大了對非銀金融板塊的配置力度，行業倉位提升超過1個百分點，成為繼有色金屬、通信、基礎化工后第四大獲增持的一級行業。其中，保險股中國平安、中國太保獲得超額配置，券商板塊則呈現頭部集中特征，中信證券、華泰證券等龍頭股持倉比例明顯上升。
數據顯示，價值型基金成為本輪加倉主力，保險行業憑借穩定的分紅能力和成長性脫穎而出。2024年四季度保險指數漲幅達23.42%，表現優于傳統紅利銀行股和彈性較大的券商股。券商板塊中，中信證券持倉市值比例從0.1687%躍升至0.3132%，華泰證券從0.1579%提升至0.1989%，頭部機構優勢進一步鞏固。
近期上市券商密集披露2025年度業績預告，凈利潤同比增幅普遍超過50%。中金公司預計凈利潤區間為85.42億至105.35億元，同比增長50%-85%；東吳證券預計歸母凈利潤34.31億至36.68億元，增幅45%-55%；方正證券預計達38.6億至40.8億元，同比增長75%-85%。中信證券、國泰君安、招商證券等頭部機構凈利潤均超百億元，已披露預告的券商中超半數增幅逾50%，最高增幅超過400%。
盡管獲得資金青睞，非銀金融板塊整體仍處于低配狀態，當前倉位較2006年以來平均水平存在較大差距，僅處于30%分位水平。市場分析指出，權益市場行情持續與定期存款到期資金轉移，為保險行業估值修復提供支撐，結構性機會優于整體市場波動帶來的β收益。
1月份滬深兩市成交活躍度提升，券商板塊業績彈性空間進一步打開。國泰君安非銀團隊建議重點關注兩類機構：一是零售業務市場份額有望提升的券商，二是參控股頭部公募基金且利潤貢獻突出的特色券商。該團隊認為，居民資產配置向權益市場轉移的趨勢正在加強，這類機構將率先受益。
