港股AI板塊近日迎來焦點時刻，商湯科技股價在1月6日盤中強勢拉升，最高觸及2.40港元，漲幅達7.14%，截至午盤休市仍維持該價位，成交額達16.62億港元，成交量突破7.05億股。這一表現背后，是短期概念催化與長期基本面改善的雙重驅動，疊加機構評級與資金情緒的共振效應。
銀河證券最新研報成為市場關注焦點。該機構首次覆蓋商湯科技，給出3.18港元的目標價，較2025年12月10日收盤價2.16港元存在47%的上漲空間。報告指出，商湯已構建起覆蓋AI基礎設施、多模態大模型及行業應用的全棧服務體系，2025年上半年生成式AI業務營收占比飆升至77%，成為核心增長引擎。研報預測，2024-2027財年商湯營收復合年增長率將達30%，從38億元人民幣增至83億元，并在2027年實現盈利。
支撐這一判斷的，是商湯“1+X”戰略的持續發力。通過獨立運營自動駕駛、具身智能、家庭機器人等創新業務，商湯既集中資源攻堅生成式AI核心領域，又通過獨立融資培育第二增長曲線。據沙利文《2025年H1中國全棧AI云服務市場報告》顯示，商湯在該領域穩居原生AI云廠商首位，運營效率與財務結構持續優化。這種戰略布局與市場定位，成為機構看好的核心邏輯。
技術突破與產品落地成為近期最大亮點。在2025年產品發布周上，商湯推出多款行業首創產品：Seko2.0智能體實現三大功能升級，支持100集劇本連續創作與智能調度系統；AI辦公助手小浣熊3.0完成從“生成草稿”到“交付成果”的躍遷，精度超95%適配企業場景；如影營銷智能體覆蓋電商全鏈路，實現運營效率數倍提升。開源多模態NEO架構以同類模型1/10的訓練數據追平頂級性能，SekoTalk技術則以25fps生成速度賦能數十萬部內容創作，爆款作品播放量突破2000萬次。
這些成果迅速獲得市場認可。銀河證券指出，商湯2026財年企業價值/銷售額估值為13倍，接近三年平均水平，尚未充分反映GenAI增長潛力。新品矩陣的集中落地與技術協同突破，不僅解決了行業“高耗能、難落地”的痛點，更成為估值修復的重要推力。例如，寒武紀國產AI芯片已完成對商湯自研模型的Day0適配，進一步驗證了其技術生態的開放性。
從參數競賽到價值創造的行業轉型中，商湯的全棧布局與實用主義產品邏輯正顯現優勢。通過持續技術創新、戰略聚焦與資本層面的積極評級，這家中國LLM應用市場前三的企業，正在AI浪潮中穩步兌現增長潛力。
