在AI技術狂飆突進的當下，一場關于"可信AI"的商業競賽正在悄然展開。2月13日，以"AI除幻"為核心業務的海致科技集團登陸港交所，上市首日股價飆升242%，市值突破370億港元，成為今年港股最耀眼的新股。這家由百度前高管任旭陽創立的企業，正試圖在AI大模型競爭白熱化的階段，開辟一條技術護城河。
當前AI行業呈現明顯的"馬太效應"。OpenAI、谷歌與X AI構成的三大陣營，正通過算力軍備競賽加速技術迭代。據行業分析，頭部企業資本開支每增加10億美元，就能將模型性能提升30%，這種技術代差正導致行業淘汰周期縮短至18個月。在這種背景下，海致科技選擇聚焦AI內容可信度這一細分領域，其研發的"海致Atlas LLM圖模聯合推理平臺"成為國內首個通過知識圖譜解決大模型幻覺問題的商業化產品。
創始人任旭陽的創業履歷堪稱互聯網領域的"活化石"。從2001年加入百度擔任戰略投資負責人，到2009年牽頭創立愛奇藝，再到2013年創立海致科技，這位連續創業者始終站在技術變革的前沿。2021年與清華大學的合作成為關鍵轉折點，雙方聯合研發的中國首個高性能分布式圖數據庫，讓海致科技成功從大數據分析轉型為AI企業。目前公司已形成以Atlas圖譜解決方案（占比75.33%）和Atlas智能體（占比24.67%）為主的雙產品線，服務客戶覆蓋金融、電信、能源等關鍵行業。
資本市場對這家技術新貴的追捧超出預期。公開數據顯示，其全球發售股份獲5065倍超額認購，國際配售部分也達到8.39倍。最終以每股27.06港元定價，募資7.585億港元。股東結構中，君聯資本、BAI資本等頂級機構合計持股超26%，形成穩定的戰略支持。但財務數據暴露出成長陣痛：2025年前三季度營收2.49億元，同比僅增長12%，而凈虧損卻擴大至2.11億元，主要源于持續加碼的研發投入和商業化前期投入。
行業分析指出，海致科技的核心優勢在于"以圖為核心"的技術路線。根據弗若斯特沙利文數據，該公司在中國圖計算AI智能體市場占據半壁江山，而該細分領域預計將從2024年的2億元規模暴增至2029年的132億元，年復合增長率達140%。但挑戰同樣嚴峻：頭部AI企業正在自建"除幻"能力，OpenAI最新模型已將幻覺率降低至3%以下；海外市場拓展也面臨數據合規等重重障礙。更現實的問題是，當前營收規模與370億港元估值存在顯著差距，若未來兩年不能實現指數級增長，資本市場耐心或將耗盡。
這家技術新貴的命運，某種程度上折射出整個AI行業的困境。當算力競賽演變為資本游戲，當技術突破遭遇商業化瓶頸，如何在理想與現實之間找到平衡點，成為所有AI企業必須回答的命題。海致科技的上市狂歡能持續多久，或許要等到下一份財報才能見分曉。
