“十五五”規劃建議明確提出，要著力提升資本市場制度的包容性與適應性。中央經濟工作會議進一步強調，需持續推進資本市場投融資綜合改革。業內專家普遍認為，健全投資與融資相協調的資本市場功能，需全面深化改革，增強制度包容性、適應性以及市場吸引力與競爭力，從而為科技創新提供更強支持，滿足投資者多元化財富管理需求，并提升監管與風險防控的精準度與效率。
發展股權、債券等直接融資，是“十五五”規劃建議明確的任務，也是提升資本市場制度包容性與適應性的關鍵。中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出，為適應科技創新與新質生產力發展需求，需加快社會融資結構轉型，積極發展直接融資。此舉不僅能更好滿足高新技術企業與科技型中小企業的融資需求，還能強化產業鏈韌性，助力科技自立自強。
在具體措施方面，創業板與科創板改革被視為重要抓手。方正證券首席經濟學家燕翔表示，深化創業板改革、加快科創板“1+6”改革舉措落地，將提升資本市場向國家戰略科技力量與關鍵核心技術領域配置資源的效率，推動經濟創新驅動與新動能培育。同時，改革將為投資者提供更多優質投資標的，增強市場韌性與活力。
商業不動產REITs試點與新期貨品種的推出也在加速推進。記者了解到，中國證監會與滬深交易所正加快制定相關制度規則，預計商業不動產REITs將很快進入申報階段。這一舉措有望進一步豐富資本市場工具，提升市場流動性。
培育高質量經營主體是另一重點。近年來，證券基金經營機構穩步發展，成為資本市場與金融體系的重要中介力量，在服務實體經濟、國家戰略與居民財富管理方面發揮日益重要的作用。一位券商人士表示，高質量的投資銀行與投資機構應具備一流的展業、服務與風控能力。未來，投行與投資機構需深化對金融市場的理解，堅持專業道德標準，提升專業水平，并融合全球最佳實踐。
監管層面，證監會將強化分類監管，對優質機構優化風控指標，適度放寬資本空間與杠桿限制；對中小券商與外資券商實施差異化監管；對問題券商依法從嚴監管。中國銀河證券首席經濟學家章俊認為，證券行業應通過全鏈條服務創新、差異化能力建設與制度協同，加速從規模驅動向功能優先轉型，深度融入“科技—產業—金融”良性循環，成為服務新質生產力與優化居民資產配置的核心樞紐。
穩步擴大制度型開放也是資本市場改革的重要方向。近年來，全面取消行業機構外資持股比例限制、完善合格境外投資者制度、拓展QFI可交易期貨期權品種等舉措，讓全球投資者充分參與分享中國創新發展機遇。今年10月發布的《合格境外投資者制度優化工作方案》提出，力爭用兩年左右時間推動落實優化措施，并明確了一系列提升便利性與吸引力的具體改革舉措。后續，資本市場將進一步優化合格境外投資者制度與互聯互通機制，提高境外上市備案質效。
南開大學金融學教授田利輝表示，中國資本市場制度型開放成效顯著，得益于“規則接軌”與“市場吸引力”雙輪驅動。隨著改革深入，資本市場有望實現三重轉變：短期看，外資持股比例提升將加速“機構化”進程，改善市場定價效率；中期看，國際化規則將倒逼上市公司治理升級，推動從“規模擴張”轉向“質量驅動”；長期看，“境內境外、兩個市場、兩種資源”的良性循環將加速形成，使A股成為全球資本配置的核心樞紐。
