境內主動管理ETF（Exchange Traded Fund）的布局正進入關鍵階段，市場普遍預期首批產品有望在年內落地。盡管目前尚未有正式上報通知，但多家頭部基金公司已啟動系統開發，為產品推出做準備。據渠道消息，首批主動ETF的發行名額或為6家，涵蓋滬深300、中證500等主流指數。這一動向與美國市場主動ETF的快速發展密切相關，境內機構正借鑒海外經驗，探索符合本土需求的創新工具。
主動ETF的籌備工作已持續多年。2025年初，中證指數公司發布的《主動管理ETF發展報告》引發行業關注，報告以美國市場為樣本，分析主動ETF的運作模式與增長潛力。境內基金公司借此契機加速布局，部分機構表示，系統開發是當前核心任務，預計最快于2026年二季度完成準備工作。盡管時間表尚未明確，但行業對這一領域的熱情高漲，認為其有望成為ETF市場的新增長點。
境內ETF市場的成熟為主動ETF的推出奠定了基礎。截至2025年底，境內ETF規模突破6萬億元，成為亞洲最大市場。結構化行情下，主動管理策略展現出超額收益能力，而監管對公募基金降費、約束“風格漂移”等要求，進一步推動了主動管理需求向ETF轉移。與主動權益基金相比，主動ETF具備持倉透明、費率低（主流費率約15個基點）等優勢，同時通過靈活調倉彌補指數調倉的滯后性，滿足投資者對工具型產品的需求。
指數增強ETF（指增ETF）的先行試水為行業提供了寶貴經驗。2021年11月，首批5只指增ETF獲批，覆蓋滬深300、中證500等指數。截至2025年底，全市場指增ETF數量增至54只，規模合計96億元，上市以來平均超額收益率達8%。其中，華泰柏瑞中證500指數增強ETF以17.17億元規模領跑，鵬華科創50增強ETF、招商中證1000增強ETF規模也超過10億元。指增ETF通過多因子選股等策略增強收益，與境外主動ETF的運作邏輯相似，為境內市場探索主動管理ETF提供了實踐路徑。
盡管當前指增ETF規模有限，但基金公司對其發展前景充滿信心。業內人士指出，主動ETF的首發陣容可能以頭部機構為主，但中小基金公司仍有機會通過差異化策略突圍。例如，聚焦特定風格或產業，深度挖掘超額收益，轉型為“精品阿爾法商店”。這種模式既能避免與大型機構的直接競爭，又能滿足投資者對細分領域的需求。
境外主動ETF市場的爆發式增長為境內機構提供了參考。截至2025年底，美國市場主動ETF數量達2500只，資產規模1.5萬億美元，同比增長74%，占ETF市場總規模的10.25%。貝萊德預測，全球主動ETF規模將在2030年翻三番至4.2萬億美元，占比提升至16%。美國市場的資金流向顯示，主動ETF日均吸金近20億美元，遠高于資金流出規模。自2021年以來，已有超百只共同基金轉換為主動ETF，趨勢持續加速。
摩根大通資產管理（全球）憑借2570億美元的主動ETF資產規模，超越Dimensional Fund Advisors成為全球最大發行商。其成功經驗為境內摩根資產管理（中國）提供了借鑒。此前，該公司表示將加大被動化投資布局，結合全球智慧與本土經驗，豐富跨境ETF、主動ETF等產品線。境外機構已率先布局中國A股主動ETF。2021年1月，銳聯資產美國子公司在紐交所發行全球首只中國A股主動ETF，2022年8月，美國瑞銀財富管理平臺向私行客戶開放該產品。銳聯集團創始人許仲翔曾表示，中國是主動管理仍能創造出色回報的主要市場之一，A股的大幅下跌已充分反映不確定性，此時推出指數增強產品具備抄底價值。
