在汽車產業競爭白熱化的當下，車燈這一曾被忽視的零部件領域，正悄然成為資本競逐的新焦點。近日，國內車燈行業龍頭企業常州星宇車燈股份有限公司（簡稱“星宇股份”）向港交所遞交上市申請，擬搭建“A+H”雙資本平臺。這一動作背后，是創始人周曉萍帶領企業從36萬元啟動資金的小廠，成長為年營收超百億、智能車燈市占率全球領先巨頭的傳奇歷程。
周曉萍的創業故事始于1993年。當時，這位擁有白求恩醫科大學醫學學士學位的女教師，毅然放棄江蘇武進衛生學校的“鐵飯碗”，與父親湊齊36萬元啟動資金，在常州創辦了星宇車燈廠。創業初期，市場只能提供技術門檻最低的拖拉機車燈訂單，但周曉萍敏銳預見到汽車進入中國家庭的必然趨勢，將車燈定位為安全核心部件，為后續發展埋下伏筆。
轉折點出現在乘用車市場拓展階段。當星宇試圖進入一汽大眾供應鏈時，因技術標準未達德系嚴苛要求屢屢碰壁。面對困境，企業孤注一擲投入8000萬元進行技術攻關，最終成功打入大眾供應鏈。這張“金卡”為企業叩開了全球頂級車企的大門，豐田、本田、寶馬、奔馳等國際巨頭的訂單隨后紛至沓來。
技術突破帶來的紅利在資本市場得到充分驗證。2011年，星宇股份成為車燈行業首家民營上市公司；2023年營收突破百億元大關；2024年以11.0%的國內市占率穩居行業第一，全球市占率達4.2%位列第七。在智能車燈這一高附加值領域，企業更以70.2%的國內市占率形成絕對優勢，客戶覆蓋比亞迪、理想、奔馳、華為問界等全球主流車企。
車燈賽道的價值重估與汽車產業變革同頻共振。電動化浪潮模糊了傳統燃油車的品牌壁壘，新能源車企開始在用戶感知明顯的細節上尋求突破。車燈作為低成本高回報的突破口，已從單純照明工具進化為品牌辨識度載體和智能交互核心。這種轉變直接推動了賽道價值躍遷——星宇股份2023-2024年凈利潤合計突破25.1億元，2025年前三季度營收同比增長16.09%至107.1億元，凈利潤同比上升16.79%至11.41億元。
但光鮮數據背后，企業正面臨多重挑戰。毛利率從2023年的20.5%微降至2025年前三季度的19.3%，反映出原材料成本壓力與整車廠降價要求的雙重擠壓。更棘手的是資產流動性問題：截至2025年9月底，公司應收賬款達38.17億元，存貨26.53億元，兩者合計占總資產的35.5%。這種“賬面有錢卻無法靈活調動”的困境，制約著擴產和技術研發的投入節奏。
戰略轉型中的矛盾更為突出。企業在堅守車燈主業的同時，正積極布局機器人賽道尋求第二增長曲線。但機器人行業投入大、周期長、回報慢的特性，與車燈主業的技術協同和盈利模式尚待驗證。這種跨度巨大的轉型，引發市場對資金分散風險的擔憂。與此同時，2023-2025年前三季度累計分紅11.38億元與此次IPO募資擴產的計劃形成鮮明對比，進一步加劇了投資者的討論熱度。
從36萬元啟動資金的拖拉機燈小廠，到沖擊港股的“二次創業”，星宇股份的成長軌跡印證了制造業的深層價值。當整車廠在臺前激烈競爭時，這家企業已在臺后構建起涵蓋技術研發、供應鏈管理和品牌服務的完整體系。其港股IPO進程不僅關乎企業自身發展，更將成為觀察中國汽車零部件產業升級的重要窗口。
