資本市場近期迎來一則重磅消息：新希望乳業股份有限公司（以下簡稱“新乳業”）宣布擬發行境外上市外資股（H股）并在港交所上市。若順利推進，新乳業將成為國內首個“A+H”乳業上市公司，為沉寂已久的消費賽道注入新的活力。作為A股市值達154億元的新晉乳業龍頭，新乳業的這一動作引發了市場廣泛關注。
新乳業的崛起離不開其背后的“新希望系”和掌門人劉暢的布局。成立于2006年的新乳業，是新希望創始人劉永好為女兒劉暢量身打造的創業平臺。2013年，劉暢正式接手“新希望系”業務，新乳業成為她承接父輩事業的“二創”項目。在她的帶領下，新乳業通過并購整合福州澳牛、一只酸奶牛等品牌，實現了從區域市場向全國市場的跨越，被譽為“中國乳業增長最快的黑馬之一”。2025年，新乳業以百億營收規模與“認養一頭牛”并列中國乳業第八，穩居第二梯隊頭部序列。
當前，消費賽道在資本市場中的表現相對低迷。根據港股通數據，消費指數市盈率僅17.04倍，市凈率2.91倍，處于近五年低位。2025年下半年，隨著港交所推出“科企專線”，市場焦點逐漸轉向科技領域。然而，新乳業此時選擇沖刺港股IPO，或為消費板塊帶來新的機遇。業內人士分析，按照港股“消費+科技”輪動的特點，消費賽道可能迎來新一輪估值修復。
乳業市場向來競爭激烈，伊利、蒙牛兩大巨頭合計占據約50%的市場份額，新進入者面臨價格戰和渠道壁壘的雙重壓力。然而，新乳業卻交出了一份亮眼的成績單：2025年業績報告顯示，公司實現營收112.33億元，同比增長5.33%；歸母凈利潤7.31億元，同比增長35.98%。這一表現不僅遠超行業平均水平，也為其港股IPO增添了底氣。
新乳業的成功離不開劉暢的獨特管理風格。作為中國新一代“二代”掌門人中的代表人物，劉暢以低調務實著稱。她曾化名“李天媚”在新希望基層工作十年，從工廠一線摸爬滾打到中層管理，積累了豐富的實戰經驗。2011年，劉永好明確公開劉暢為新希望接班人，并賦予她實際管理權。在父親“不懂”的新興產業領域，劉暢展現出敏銳的投資眼光。她通過厚生投資、草根知本等CVC平臺，參投超200起投融資事件，投出超30家明星公司，其中包括2026年1月在港股上市的“零食之王”鳴鳴很忙（市值約863億港元）。
在新乳業的發展過程中，劉暢的“差異化”戰略尤為突出。她通過并購整合和技術創新，打造了“24小時”鮮牛乳系列、“活潤”低溫酸奶系列等爆品。其中，“24小時”鮮牛乳是中國首款以時間定義新鮮的鮮奶產品，結合了新型供應鏈技術；“活潤”低溫酸奶則位居銷量頭部。劉暢還策劃了類似泡泡瑪特的聯名IP活動，為乳業品牌注入年輕化元素。2025年，新乳業已與“認養一頭牛”平起平坐，成為中國奶業第二梯隊的頭部公司。
低溫乳制品是當前乳業市場的風口之一。根據QYResearch統計，2025年低溫乳制品市場規模約700億元，在液態奶整體銷量承壓的背景下，契合健康趨勢的低溫奶和功能性酸奶正迎來結構性增長紅利。全球范圍內，低溫乳制品增速達25%，遠超其他乳業賽道。劉暢選擇此時推動新乳業港股上市，或意在借助資本市場實現“彎道超車”，攻占東南亞市場等全球高地。報告顯示，東南亞六國私人消費占GDP比重普遍超過50%，年輕化的人口結構和擴大的中產階級群體推動了對乳制品的持續需求。
從財務角度看，新乳業推進港股IPO也有優化債務結構的考量。2025年財報數據顯示，公司資產負債率為56.51%，雖較2024年的64.61%有所下降，但仍處于高位。乳業對資金周轉的要求極高，港股上市將幫助新乳業打通全球融資通道，緩解資金壓力。根據最新股權結構信息，新乳業的控股股東為注冊于香港的Universal Dairy Limited，劉暢實現100%控股。若港股上市成功，她有望首次以個人名義登上富豪榜，成為四川新女首富。
