人形機器人領域即將迎來一場重大資本運作——優必選擬通過“協議轉讓+要約收購”方式入主鋒龍股份，交易總對價達16.65億元。若順利完成，這將成為H股與A股市場首例人形機器人產業鏈深度整合案例，引發資本市場高度關注。
根據鋒龍股份12月24日晚間披露的詳細方案，本次交易分為兩步實施：首先由控股股東浙江誠鋒投資及其一致行動人向優必選協議轉讓29.99%股份，同時將實際控制權變更為優必選創始人周劍；隨后優必選將發起部分要約收購，擬再購入13.02%股份。兩輪交易定價均為17.72元/股，較停牌前收盤價折讓10%，總對價精確計算為16.65億元。資本市場對此反應熱烈，12月25日復牌后鋒龍股份直接一字漲停，市值攀升至47億元。
這場資本聯姻背后，是優必選完善產業鏈布局的戰略考量。作為2023年12月登陸港交所的"人形機器人第一股"，優必選已構建全棧式技術體系，其工業機器人Walker S2系列自2025年11月量產以來，已向汽車制造、智慧物流等領域交付數百臺設備。公司披露數據顯示，當前月產能突破300臺，2026年規劃產能將躍升至10000臺。值得注意的是，優必選剛于12月初完成配售融資，募資凈額30.56億港元中，已有明確計劃將22.92億港元用于產業鏈上下游投資并購。
鋒龍股份的制造基因成為吸引優必選的關鍵因素。這家成立于2003年的浙江企業，深耕園林機械零部件領域二十余年，其生產的點火器、飛輪等產品占據全球重要市場份額。財務數據顯示，公司2024年實現營收4.78億元，同比增長10.47%，凈利潤459.3萬元成功扭虧；2025年前三季度凈利潤更暴增17倍至2151.9萬元，經營性現金流同比提升89.35%。這種精密制造能力與供應鏈管理經驗，恰好能補足優必選在機器人量產環節的短板。
交易方案中設置的業績對賭條款彰顯雙方信心。鋒龍股份承諾2026-2028年扣非凈利潤分別不低于1000萬、1500萬和2000萬元，若任一年度超額完成可結轉至后續年度評估，未達標則需按差額補償。更嚴苛的是虧損條款：若出現凈虧損，補償金額將按雙倍差額計算。誠鋒投資還承諾在交易完成后5個工作日內，向上市公司無償捐贈8300萬元現金。
對于未來規劃，優必選明確表示12個月內無重組上市計劃，鋒龍股份仍將保持現有業務運營。但長期來看，雙方已勾勒出清晰的協同路線圖：優必選將輸出人形機器人核心技術，結合鋒龍股份的精密制造能力，重點突破汽車、物流等工業場景的商業化應用。這種"技術+制造"的垂直整合模式，或將重新定義人形機器人的產業化路徑。
