隨著全球人工智能產業進入規模化落地階段，國產算力替代需求持續釋放，壁仞科技在登陸香港聯交所后交出首份年度成績單。數據顯示，這家以GPU為核心業務的硬科技企業2025年營收突破10億元大關，達到10.35億元，同比增長207.2%，毛利率穩定在53.8%。其中智能計算解決方案收入占比超九成，成為驅動業績增長的核心引擎。
在營收規模躍升的同時，企業虧損幅度同步擴大。2025年賬面虧損達164.93億元，同比激增972.3%。公司解釋稱，這主要受投資者贖回權公允價值變動及上市開支等非經常性因素影響。隨著上市后贖回權永久終止，相關負債已轉為權益項。即便剔除一次性因素，經調整后虧損仍達8.74億元，較上年擴大13.9%。企業管理層表示，當前仍處于戰略投入期，研發投入和市場拓展是現階段重心。
行業變革為企業帶來發展機遇。灼識咨詢數據顯示，隨著大模型應用場景從訓練向推理延伸，推理芯片市場增速將在未來兩年超越訓練領域。2020至2024年，全球智能計算芯片市場規模從66億美元飆升至1190億美元，預計2029年將突破5850億美元。中國市場的增長更為顯著，同期規模從17億美元增至301億美元，預計2029年達2012億美元。作為主流技術路線，GPGPU在2024年占據全球92%的市場份額，中國市場占比達78.1%。
產品商業化落地取得實質性突破。壁仞科技旗下BR106、BR166兩款GPU實現全形態量產，業務模式從芯片供應升級為提供千卡級智算集群整體解決方案。2048卡光互連超節點集群等標桿項目相繼落地，客戶覆蓋國家級算力平臺、電信運營商及頭部AI企業。與DeepSeek、智譜GLM等主流大模型的深度適配，構建起從芯片到云端的完整技術棧，顯著降低了國產算力的應用門檻。
研發投入持續加碼構筑技術壁壘。2025年研發開支達14.76億元，同比增長78.5%，資金重點投向下一代BR20X系列芯片、全棧軟件優化及光互連系統研發。銷售及營銷開支增長11.6%至5750萬元，主要用于市場拓展和團隊建設；一般及行政開支增長35.8%至3.32億元，反映企業規模擴張帶來的運營成本上升。這些投入與行業發展趨勢高度契合——當前競爭已從單一芯片性能轉向系統級效率比拼，大規模算力集群和生態構建成為關鍵勝負手。
橫向對比顯示行業整體向好。科創板同業企業摩爾線程同期營收增長243.37%，虧損幅度收窄36.70%，兩家頭部企業的業績表現印證了AI算力市場的強勁需求。專家分析指出，國產GPU企業正處在發展關鍵期，需要通過規模化業務對沖研發成本，依托成熟軟件生態降低客戶遷移門檻，逐步從硬件銷售向一體化算力服務轉型。產業鏈協同效應和規模優勢將成為決定企業能否實現可持續盈利的核心因素。
