在河南的酒桌上，或許很快會迎來一家本土啤酒企業的上市。這家擁有四十余年歷史的啤酒廠，并非以傳統白酒聞名，而是憑借一系列創新的中式精釀啤酒叩響了資本市場的大門。近日，金星啤酒正式向港交所遞交招股書，其獨特的“零食風味”啤酒矩陣引發市場關注。
“金星毛尖”“茉莉花茶”“冰糖葫蘆”“糖心蘋果”……這些看似零食的名稱，實則是金星啤酒推出的中式精釀系列。2024年8月，首款產品“金星毛尖”憑借“國潮”風味與獨特口感迅速走紅，成為年輕人追捧的網紅飲品。隨后，企業以每月推出新品的節奏，快速構建起包含數十種口味的精釀矩陣，僅半年便實現3.77億元收入，占公司總營收的半數以上。2025年前九個月，該系列銷售額突破8.67億元，推動公司整體營收超過11億元，凈利潤達3億元。
這份亮眼的成績單背后，是金星啤酒長達二十余年的曲折上市路。此前，企業曾兩次沖擊資本市場，均因股權結構復雜、資金鏈緊張等問題折戟。為尋求突破，這家老牌啤酒廠曾嘗試多元化轉型：投資5億元布局養牛產業、深入調研養豬項目，甚至利用全國范圍內的舊廠區土地涉足房地產領域。然而，這些嘗試均未能扭轉局面。
轉機出現在2022年底。企業決定成立獨立實體，聚焦精釀賽道，全面回歸啤酒主業。這一戰略調整迅速見效：2024年推出的中式精釀系列不僅成為營收主力，更帶動傳統工業啤酒業務增長，形成“雙輪驅動”模式。據招股書披露，精釀產品毛利率高達58%，遠超傳統啤酒的32%，成為利潤增長的核心引擎。
盡管業績飆升，企業仍面臨多重挑戰。其一，過度依賴單一產品線：近八成營收來自推出僅一年多的精釀系列，而年輕消費者口味變化迅速，產品生命周期存在不確定性。其二，家族企業治理模式引發關注：76歲的創始人張鐵山與51歲的兒子張峰分別擔任董事長與總經理，合計控股超90%。IPO前夕，企業突擊分紅2.29億元，接近2024年全年凈利潤的兩倍，引發市場對資金用途的質疑。招股書承認過去存在員工社保繳納不規范等問題，需在上市過程中接受嚴格審查。
行業分析師指出，金星啤酒的崛起折射出中國精釀市場的爆發式增長。數據顯示，2024年中國精釀啤酒市場規模達680億元，年復合增長率超25%。但與此同時，市場競爭日益激烈，已有超過5000家精釀品牌涌入賽道。金星啤酒能否憑借“中式風味”差異化突圍，仍將接受資本市場的檢驗。
