深圳市恒運昌真空技術股份有限公司（簡稱“恒運昌”）即將在科創板掛牌上市，其發行定價與市場關注度持續升溫。根據最新披露的招股文件，公司確定每股發行價為92.18元，對應市盈率48.39倍，顯著高于行業最近一個月平均靜態市盈率39.84倍。此次發行計劃于1月16日啟動申購，中信證券擔任保薦人及主承銷商。
在網下詢價階段，市場參與熱情高漲。通過上交所業務管理系統平臺，保薦人共收到301家網下投資者管理的8839個配售對象報價，報價區間橫跨74.01元至103.50元。其中，百年保險資產管理有限責任公司的9只產品因報價74.01元/股被認定為低價未入圍，而上海銀葉投資有限公司管理的1只私募基金則因報價103.50元/股被剔除。經過篩選，最終273家投資者管理的8529個配售對象符合條件，有效報價對應的擬申購總量達3382.15億股，網下整體申購倍數高達戰略配售回撥前初始發行規模的3567.12倍。
根據發行安排，恒運昌此次擬發行1693.0559萬股新股。若按發行價計算，預計募集資金總額達15.61億元，扣除發行費用后凈額約為14.14億元，略高于招股書披露的募投項目所需資金14.69億元。公司計劃將募集資金主要用于半導體設備核心零部件的研發與產能擴張，以鞏固其在國內市場的領先地位。
作為半導體設備核心零部件供應商，恒運昌的主營業務涵蓋等離子體射頻電源系統、激發裝置、直流電源及相關配件的研發、生產與銷售。公司還通過引進真空獲得和流體控制等領域的核心零部件，為客戶提供圍繞等離子體工藝的整體解決方案。其產品廣泛應用于半導體制造的關鍵環節，技術壁壘較高。
財務數據顯示，恒運昌近年來業績呈現快速增長態勢。2022年至2024年，公司營業收入分別為1.58億元、3.25億元和5.41億元，歸母凈利潤分別為0.26億元、0.8億元和1.42億元。2025年上半年，公司實現營業收入3.04億元，凈利潤0.69億元，延續了高增長趨勢。不過，其客戶集中度問題也較為突出。同期，前五大客戶收入占比分別達73.54%、80.39%、90.62%和89.37%，其中對第一大客戶拓荊科技的銷售占比長期超過45%，2025年上半年仍高達62.06%。這一結構可能對其業務穩定性構成潛在風險。
