在智譜2025年年報溝通會上，智譜CEO張鵬深入闡述了公司在AGI（通用人工智能）領域的戰略布局與核心突破。他指出，盡管公司曾面臨諸多質疑與挑戰，但始終堅定一個核心判斷：智能上界的持續提升，是大模型AGI時代唯一的關鍵驅動力。
張鵬將AGI時代的商業價值歸結為一個簡潔的公式：智能上界 × Token消耗規模。他解釋道，智能上界決定了企業在市場中的定價權，而Token消耗規模則直接關聯到價值創造的體量。隨著以OpenClaw為代表的應用引發Token消耗的爆發式增長，智譜正通過加大國產芯片軟硬一體化調優投入，將推理性能推向極致，以支撐高質量Token消耗的持續增長。
在技術突破方面，智譜自2019年成立以來，始終將“讓機器像人一樣思考”作為唯一戰略目標。2025至2026年，公司完成了從GLM-4.5到GLM-5-Turbo的多次模型迭代，每一代都在國際評測中刷新紀錄，穩定保持全球開源模型和中國模型的第一位置，并在全球模型中僅次于GPT、Claude和Gemini。GLM-5在Artificial Analysis Intelligence Index榜單中達到50分，成為首個達到這一分數的開放權重模型。
智譜在模型架構上堅持自研，2025年成為“Vibe Coding”（氛圍編程）的先行者，并隨著GLM-5的發布，率先實現從Vibe Coding到Agentic Engineering（智能體工程）的跨越。AI不再僅僅是代碼生成器，而是具備自主規劃、測試與迭代能力的“工程師”。通過Muon Split優化策略、MLA-256改進以及動態稀疏注意力機制，智譜在模型訓練和長序列推理上取得了顯著進展，部署成本降低50%且性能無損。
在算力自主方面，智譜的GLM-5模型已超越簡單的算子移植，進入Co-design（軟硬協同設計）階段。通過Lightning Indexer等定制化融合內核與FlashComm通信優化，GLM系列在國產芯片上實現了比肩國際頂級芯片的推理效率，構建了“智能上界+自主計算底座”的技術閉環。
商業層面，智譜的MaaS（Model as a Service）模式取得了顯著成效。2025年，公司總收入達到7.24億元人民幣，同比增長131.9%，成為國內收入規模最大的大模型公司。MaaS平臺的ARR（年度經常性收入）約為17億元，過去12個月增長了60倍，毛利率提升至18.9%，遠超行業水平。智譜的編程套餐“GLM Coding Plan”迅速覆蓋全球，付費開發者規模突破24.2萬，Token調用量在6個月內增長了15倍。
張鵬強調，高質量的Token是當下的稀缺資源，誰掌握了智能上界，誰就掌握了定價權。智譜的API調用定價在一季度提升83%，但市場需求依然旺盛，調用量增長400%。公司已成為國內付費Token消耗量最高的廠商之一，智能上界的突破正推動Token消耗量的指數級增長。
在全球化布局上，智譜的GLM模型已全面部署于Google Vertex AI、AWS Bedrock等全球頂尖云服務商，并入駐OpenRouter、Vercel等國際主流模型聚合平臺，成為OpenRouter付費模型排名第一。GLM還成為國際知名Coding平臺和CodingAgent平臺的默認模型，實現了Token在全球范圍內的價值變現。
面向未來，張鵬提出了TAC（Token Architecture Capability，Token架構能力）的概念，認為在大模型具備長程任務執行能力后，核心競爭力將重塑為TAC。TAC由智能調用量、智能質量和經濟轉化效率三部分構成，未來個體和組織的價值將取決于其作為Token架構師的能力。智譜的目標是成為提升全社會TAC的基礎設施，讓每一滴Token都能轉化為可交付的經濟增量。
張鵬還描繪了從“對話接口”到“大模型操作系統”（LLM-OS）的愿景。他指出，傳統的操作系統是硬件資源的調度者，而LLM-OS將是智能的調度者。大模型正在吞噬軟件，未來的計算平臺將不再是App的堆疊，而是API商店與Agent矩陣的協同。智譜致力于將GLM打造為這一自治系統的核心引擎，實現從云端API到設備級原生智能的躍遷。
