國際知名投行高盛近日調整了對中國移動（00941.HK）的評級與目標價，將其目標價從105港元下調至88港元，評級由“買入”降至“中性”。高盛在報告中指出，盡管中國移動在創新業務方面展現出一定潛力，但5G電信服務增速的持續放緩成為短期內壓制其股價表現的核心因素。
根據高盛最新行業數據，截至2025年12月，中國5G基站新增數量較此前預測減少8000個。受此影響，該行進一步下調2026年及2027年新增基站預期，分別降至54萬個（同比下降8%）和50萬個（同比下降7%）。這一調整反映出運營商在資本開支方面趨于謹慎的態度。高盛分析認為，5G用戶滲透率提升已進入瓶頸期，疊加每用戶平均收入（ARPU）增長乏力，傳統通信業務短期內難以出現顯著改善。
報告同時肯定了中國移動在創新業務領域的戰略布局。高盛預計，超大規模算力擴張及人工智能生態覆蓋將推動相關業務持續增長。然而，該行強調，當前市場對中國移動的估值已充分反映創新業務潛力，而傳統通信業務占比仍超過70%，其短期表現對整體盈利影響更為顯著。基于現金流折現（DCF）模型，高盛將目標價下調至88港元，對應2026年12倍市盈率，與行業平均水平持平。
盡管下調評級，高盛也指出三大潛在催化劑可能觸發對中國移動投資價值的重新評估：一是5G用戶ARPU顯著改善，通過差異化服務或增值業務提升用戶付費意愿；二是創新業務增速超預期，云計算、大數據等企業端業務收入占比突破30%；三是6G商用進程加速，技術標準制定或頻譜分配早于2030年預期。
截至報告發布日，中國移動股價報78.4港元，較目標價存在約12%的上行空間。高盛建議投資者保持觀望態度，待上述催化劑明確后再行決策。報告同時提醒，本文內容僅供信息傳遞，不構成投資建議，投資者需自行承擔操作風險。
