1月12日，A股市場延續近期強勁走勢，主要指數全線飄紅。滬指收報4165點，漲幅達1.09%，全天成交額突破3.64萬億元創歷史新高。深成指與創業板指分別上漲1.75%和1.82%，科創50指數表現尤為突出，單日漲幅達2.43%。市場情緒顯著回暖，全市場超4100只個股上漲，其中202只個股觸及漲停板。
板塊表現呈現明顯分化格局。文化傳媒、軍工電子、IT服務三大板塊領漲市場，漲幅均突破7%。與之形成對比的是，房地產、保險、農化制品等周期性板塊出現調整。商業航天概念持續發酵，衛星產業相關ETF集體爆發，衛星產業ETF（159218）、衛星ETF（159206）等四只產品悉數漲停，帶動全市場50只ETF單日漲幅超過9%。
ETF市場呈現結構性行情特征。據統計，全市場1875只有效統計ETF中，1487只實現上漲，占比近八成。摩根中證科創創業人工智能ETF以16.59%的漲幅領跑，招商創業板人工智能ETF、富國創業板軟件ETF分別以13.19%和12.71%的漲幅緊隨其后。從資金流向看，航空衛星板塊成為最大贏家，13只相關ETF平均漲幅接近漲停，華泰柏瑞中證通用航空主題ETF、富國國證通用航空產業ETF等產品均實現10%漲幅。
科技賽道持續獲得資金青睞。軟件計算機板塊10只相關ETF平均漲幅達10.41%，富國創業板軟件ETF、華夏創業板軟件ETF領漲板塊，平均成交額突破5億元。傳媒影視板塊亦有8只ETF漲幅超過9%，廣發中證傳媒ETF、國泰中證影視主題ETF均以10.03%漲幅收官。值得注意的是，衛星通信相關ETF今年以來合計凈流入超80億元，成為權益類ETF中資金流入最集中的領域。
資金配置方向發生顯著變化。固收類ETF遭遇集中贖回，科創債類ETF今年以來凈流出超10億元，占比超過六成。短融ETF、銀華日利等現金管理類產品同樣出現資金外流。與之形成對比的是，港股通非銀ETF凈流入44.39億元，有色金屬ETF凈流入37.34億元，中證500、滬深300等寬基ETF也獲得加倉。黃金ETF受避險需求推動，兩只產品合計流入26.7億元。
機構觀點呈現多空分歧。永贏基金劉庭宇指出，全球商業航天競賽已全面展開，中國衛星通信產業建設緊迫性凸顯，2026年將成為行業加速發展的關鍵節點。但平安基金馬浩然提醒，高成長賽道往往伴隨較大波動，航天軍工板塊當前擁擠度已達歷史高位，更適合風險偏好較高的投資者參與。國金策略團隊測算顯示，兩融資金主要凈買入電子、軍工、有色等板塊，北上資金則偏好傳媒、電新、有色等領域。
行業配置策略聚焦三條主線。招商證券建議重點關注順周期及產能出清領域，如有色金屬、基礎化工等；科技創新賽道中，半導體、軟件開發等AI產業鏈以及出口優勢明顯的機械設備、國防軍工值得關注；擴大內需背景下，服務消費、文娛、養老等復蘇領域配置價值提升。天風證券則提出三大投資方向：AI產業革命帶來的科技主線機會、經濟修復過程中的牛市主線風格、底部反轉的賠率思維機會。
對于商業航天板塊估值爭議，馬浩然認為需結合行業生命周期判斷。以中證通用航空主題指數為例，當前靜態PE達138倍看似偏高，但考慮行業加速發展期的業績增長，2026年動態PE將降至60倍，2027年進一步降至50倍。這種估值水平在成長賽道中仍具合理性，未來業績增長有望逐步消化當前估值壓力。
