光模塊行業近期表現搶眼，新易盛與中際旭創兩大龍頭企業股價持續攀升。12月8日午后交易時段，新易盛股價漲幅擴大至8.06%，中際旭創漲幅超過7.5%。受此帶動，云計算ETF（159890）盤中上漲3.31%，日K線圖呈現三連陽態勢。該ETF中，兩大光模塊龍頭的合計權重超過30%。
招銀國際分析指出，2025年將成為高AI業務占比光模塊供應商的豐收年。主要廠商不僅實現了營業收入的顯著增長，利潤率也得到明顯擴張。在AI基礎設施投資持續加碼、產品結構向高價值方案升級的雙重驅動下，這種良好態勢有望延續至2026年及更長時間。作為全球光模塊市場的領導者，中際旭創（2024年市場份額排名第一）預計將持續受益于海外AI資本支出的擴大，特別是1.6T光模塊需求的快速增長。
根據彭博社的統計預測，2025年海外四大云服務提供商的資本支出預計將達到3670億美元，同比增長59%；2026年這一數字將再增長35%，達到4950億美元。AI基礎設施的建設需求正從主要云服務商擴展至國家主權機構和企業客戶。英偉達超過5000億美元的收入預期進一步增強了市場對這輪超級周期的信心。
財務數據顯示，中際旭創和新易盛在2024年分別實現了120%和175%的收入增長。2025年前三季度，兩家公司的收入增速分別為44%和221%。毛利率方面，受AI網絡部署向800G/1.6T光模塊升級的影響，2024年三季度至2025年三季度期間，兩家公司分別提升了9.2和5.4個百分點。
對于2026年的市場前景，招銀國際預測，在出貨量增長、產品結構優化和1.6T產品價格提升的共同作用下，行業龍頭企業有望延續強勁表現。預計全球800G光模塊出貨量將達到4900萬個，1.6T光模塊出貨量將達到2200萬個，但供需缺口仍將存在數百萬單位，其中1.6T產品的缺口更為明顯。
中證指數公司數據顯示，云計算ETF（159890）跟蹤中證云計算與大數據主題指數（930851.CSI），中際旭創和新易盛兩大光模塊龍頭的權重合計超過31%。該指數不僅覆蓋AI產業鏈的算力和應用龍頭企業，還涉及云計算服務、大數據服務以及相關硬件設備領域的上市公司。截至12月5日，該指數近六個月漲幅達44.06%，較CS云計算指數高出約29個百分點。
風險提示：基金投資存在風險，投資者應謹慎決策。
