阿里巴巴最新財報顯示，公司正經歷核心業務轉型陣痛期，但云業務與國際化板塊呈現突破性增長。在2025財年第三季度，阿里巴巴實現營業收入2477.95億元，剔除剝離業務后同比增長達15%。不過受戰略投入影響，經營利潤同比下滑85%至53.65億元，經調整EBITA下降78%至90.73億元。
即時零售業務成為利潤承壓的關鍵變量。財報顯示，該板塊收入同比增長60%，但單位經濟虧損仍待改善。阿里電商事業群CEO蔣凡透露，淘寶閃購通過優化訂單結構與物流成本，10月以來每單虧損較7-8月收窄50%。目前閃購已覆蓋食品健康、商超等非外賣場景，盒馬與貓超閃購訂單環比8月增長30%。管理層預計，隨著運營效率提升，下季度投入將顯著收縮。
中國電商集團仍是收入支柱，占集團整體約54%。本季度實現營收1325.78億元，同比增長16%，但經調整EBITA同比減少338億元至104.97億元。CFO徐宏指出，若剔除即時零售虧損，該板塊利潤本可實現中個位數增長。財報顯示，用戶體驗升級與科技研發投入是利潤波動的主要原因。
在國際化領域，阿里國際數字商業集團（AIDC）首次實現扭虧為盈。該板塊營收增長10%至347.99億元，經調整EBITA由去年同期虧損29.05億元轉為盈利1.62億元。速賣通Choice業務的物流優化與投入效率提升被視為主要推動力。
云智能集團成為最大亮點，營收同比增長34%至398.24億元，規模超越國際業務板塊。AI相關產品收入連續九個季度保持三位數增長，經調整EBITA提升35%至36.04億元。根據IDC數據，2025年第二季度阿里云以26.8%市場份額領跑中國公有云IaaS市場，華為云、天翼云分列二三位。
技術布局方面，阿里云在9月云棲大會上宣布全棧AI能力升級，涵蓋從基礎模型到智算集群的完整鏈條。董事長吳泳銘表示，當前AI投資周期中，基座模型訓練與推理服務落地是兩大優先級。針對資源分配，使用存儲、大數據等全棧服務的客戶將獲得更高優先級，而單純租用GPU的客戶優先級相對較低。
對于行業供需格局，吳泳銘判斷AI資源緊缺將持續三年。他指出，自下半年起存儲、CPU等核心環節已出現缺貨，供應鏈擴產周期需兩至三年，而需求增長速度將遠超供應提升幅度。基于這一判斷，阿里云明確表示不存在AI泡沫擔憂，將持續加大基座模型研發投入。
