當全球能源市場因油價劇烈波動而暗流涌動時，李嘉誠家族耗時數十年構建的能源版圖正以驚人規模浮出水面。在長江和記實業最新披露的財報中，一個由加拿大油砂田、美國煉油廠和亞太分銷網絡組成的跨國能源帝國輪廓漸顯——該集團通過控股加拿大能源巨頭Cenovus Energy，已實現日均近百萬桶的石油產量，這個數字超過馬來西亞全國日產量，按當前油價折算年產值突破2000億元人民幣。
這場能源版圖的擴張始于2025年11月的關鍵并購。Cenovus Energy以110億加元完成對MEG Energy的收購后，其油砂日產量新增11萬桶，鞏固了加拿大最大油氣生產商的地位。長江和記作為持有16.4%權益的戰略投資者，不僅從這筆交易中獲得股息收入13.66億港元，更通過完整產業鏈布局收獲超額回報——財報顯示，Cenovus板塊為集團貢獻凈利潤37.57億港元，同比增長23.55%，應占EBITDA達98.51億港元。
回溯至1987年國際油價暴跌至11美元/桶的至暗時刻，李嘉誠以32億港元收購瀕臨破產的赫斯基能源52%股權，這場當時被視為"冒險豪賭"的交易，卻成為其能源帝國的奠基之作。通過持續增持至70%股權，并在2000年推動公司上市，李氏家族精準把握了2004年油價突破40美元時油砂技術的突破機遇。赫斯基能源的油砂業務從"成本包袱"蛻變為利潤引擎，2016年更貢獻了長江和記半數以上的業績增長。
能源市場的周期律始終考驗著投資者的定力。2020年新冠疫情導致油價暴跌時，李氏家族選擇將經營33年的赫斯基能源與Cenovus合并，通過全股份交易換取新公司27%股權。這場價值236億加元的并購不僅使新實體日產量躍升至75萬桶，更讓家族資產在行業低谷期完成戰略重組。正如長江和記主席李澤鉅在業績會上所言："真正的價值創造往往誕生于市場恐慌時刻。"
在能源板塊高歌猛進的同時，李氏家族正加速從傳統基建領域撤退。兩個月前，長江基建、電能實業及長實集團以1100億港元出售英國電網公司UKPN，這項持有16年的資產實現超500%投資回報率。該交易時機與全球能源轉型節奏高度契合——當各國加速布局光伏、風電時，電網資產估值已達歷史峰值，此次高位套現為能源領域再投資儲備充足彈藥。
截至2025年底，長江和記手持現金及可變現投資超1500億港元，這筆巨額資金的使用方向引發市場高度關注。李澤鉅在業績會上明確投資準則：優先選擇契約精神健全、制度保障完善的區域，項目需具備穿越周期的穩定現金流。這種謹慎態度與家族四十年來"低買高賣"的操盤哲學一脈相承——從1986年抄底加拿大油砂，到2020年合并能源資產，再到如今手握重金等待新機遇，每一次重大決策都精準踩中行業周期拐點。
國際投行對李氏能源版圖給予積極評價。瑞銀預測，若中東沖突持續至三季度末，長江和記目標價可達67港元，資產凈值及2026年盈利或分別增長9%和66%，主要受益Cenovus的油價彈性。高盛測算顯示，油價每上漲1美元將帶動集團盈利增加3億港元，預計2026財年核心盈利同比增長16%至259億港元，其中能源板塊貢獻率超過四成。這些數據印證著：經過四十年布局，李嘉誠家族已將能源資產轉化為抵御經濟周期的"壓艙石"。
