中國餐飲數字化服務領域迎來重要動態——再惠（Zaihui Inc.）正式向香港聯合交易所遞交主板上市申請，同時計劃在新加坡證券交易所實現雙重上市。根據灼識咨詢報告，該公司目前是中國最大的餐飲線上運營與營銷解決方案提供商，此次上市由國泰海通擔任獨家保薦人。
自2015年成立以來，再惠始終將人工智能技術作為核心戰略，構建了涵蓋新媒體服務與在線商戶解決方案的兩大業務體系。通過整合達人匹配、內容營銷、線上店鋪運營、私域流量管理及數據診斷等模塊，公司為餐飲企業提供全鏈路數字化服務。截至招股書披露，其達人合作網絡已覆蓋超7萬名創作者，服務范圍延伸至全國110余個城市，累計服務餐飲商戶突破4.3萬家，AI輔助生成內容的采納率高達80%。
在競爭格局方面，灼識咨詢數據顯示，2024年中國餐飲線上運營與營銷服務市場呈現高度分散特征，前五大服務商合計市場份額僅占3%。再惠憑借0.7%的市占率穩居行業首位，且用戶價值持續深化——2025年前三季度，每位用戶的平均收入同比增長10.9%。
財務表現呈現顯著改善趨勢。2023年至2025年前9個月，公司營收從3.79億元增至4.49億元，2025年同期增幅達25.87%；凈虧損持續收窄，同期分別為4.46億元、2.35億元和0.71億元。不過毛利率有所波動，從2024年的60.6%降至2025年前三季度的53.6%，主要受達人合作成本上升及低毛利業務占比提高影響。
股東結構顯示，再惠獲得多家國際知名投資機構青睞。軟銀愿景基金以20.73%的持股比例成為第一大股東，光速中國、云鋒基金、DCM等機構亦參與投資。這種資本布局為公司在技術研發與市場拓展方面提供了戰略支持。
盡管占據市場領先地位，招股書也揭示了多重挑戰：近三年累計凈虧損約7.5億元，經營現金流持續凈流出導致短期償債壓力增大；業務高度依賴餐飲賽道，客戶與供應商集中度逐年提升；2025年前三季度研發投入占比出現下滑，核心技術壁壘有待鞏固。這些因素將成為其上市后需要重點應對的課題。
