國產GPU頭部企業摩爾線程近日因多份公告引發市場關注。1月21日晚間，該公司同步披露2025年度業績預告及募投項目調整方案，顯示其營收規模持續擴張的同時，凈利潤虧損幅度雖有收窄，但仍面臨較大資金壓力。根據公告，摩爾線程預計2025年實現營業收入14.5億至15.2億元，同比增長超230%，但同期歸屬于母公司股東的凈利潤虧損仍達9.5億至10.6億元。
二級市場表現方面，截至1月21日收盤，摩爾線程股價報627.3元/股，總市值2948億元。自2025年12月上市以來，該公司股價經歷顯著波動，上市初期曾創下941.08元/股的歷史高點，2026年1月累計漲幅達6%。市場分析認為，這種波動既反映投資者對國產GPU賽道的高度關注，也凸顯對盈利預期的分歧。
在募資使用層面，公告顯示摩爾線程實際募集資金凈額為75.76億元，較招股書計劃的80億元存在4.24億元缺口。公司決定通過自有資金補足差額，確保"新一代自主可控AI訓推一體芯片研發"等三大核心項目投資總額維持不變。具體調整方案顯示，AI訓推一體芯片項目擬投入募集資金從25.1億元降至23.57億元，圖形芯片項目從25.02億元降至23.51億元，AI SoC芯片項目從19.82億元降至18.62億元，僅補充流動資金的10.06億元保持不變。
財務數據顯示，摩爾線程已連續四年保持營收增長。2022年營收僅4000余萬元，2024年增至4.38億元，2025年上半年達7.02億元。這種增長態勢主要得益于人工智能產業爆發帶來的市場需求，公司表示其產品在高性能GPU領域的競爭優勢持續擴大。但高強度研發投入導致盈利周期延長，2022年至2025年上半年累計研發投入已超43億元，2025年扣除非經常性損益后的預計虧損更高達10.4億至11.5億元。
市場環境的變化加劇了競爭壓力。群智咨詢統計顯示，2025年全球AI算力芯片市場規模預計達970億美元，2026年將突破1200億美元，年增長率保持25%。該公司總經理李亞琴指出，當前產業處于基礎設施建設高峰期，圍繞AI算力中心的存儲芯片、大部件等均呈現系統性供不應求態勢。這種背景下，系統級交付能力、大模型適配能力及供應鏈整合能力成為關鍵競爭要素。
摩爾線程正通過技術適配證明產品實力。1月21日公告顯示，其MTT S5000芯片已完成對DeepSeek-V3 671B滿血版大模型的適配，實測單卡預填充吞吐量超4000 tokens/s。但商業化進程仍面臨挑戰，招股書顯示2024年其國內GPU市場份額不足1%，而英偉達在全功能GPU市場占據54.4%份額。公司坦言，與國際巨頭相比，在研發實力、技術積累及客戶生態等方面存在顯著差距。
面對激烈競爭，摩爾線程選擇持續加碼研發。公告披露，在募集資金到位前，公司已自籌1.79億元預先投入募投項目，并支付1760.13萬元發行費用。這種"燒錢"模式折射出國產芯片企業的生存困境：在市場份額不足1%的情況下，停止研發投入意味著徹底出局，而要實現算力從"可用"到"好用"的跨越，仍需大量資金支持。
