國貨護膚品牌HBN的母公司深圳護家科技（集團）股份有限公司近日向港交所提交了上市申請，引發市場關注。根據招股書披露，廈門美圖網科技有限公司作為HBN的重要股東，持有23.81%的股份。這一持股比例的背后，是美圖與HBN之間長達數年的投資合作與戰略協同。
HBN成立于2019年，是護家科技旗下唯一品牌，專注于抗皺緊致、提亮美白等護膚領域。招股書中提到，該品牌率先提出并實踐了“早C晚A”的護膚理念，并將其成功轉化為大規模產品。其核心產品定價區間為129元至689元，覆蓋了中高端消費市場。
美圖對HBN的投資始于2020年12月。當時，美圖執行董事長、首席執行官吳澤源通過股權投資方式入股HBN，美圖由此成為其股東，初始持股比例為28.2%。這一投資決策與美圖2018年啟動的戰略轉型密切相關。面對行業競爭加劇和業績壓力，美圖自2018年起逐步拓展業務邊界，涉足社交、電商、游戲等多個領域，HBN正是其美業生態布局中的重要一環。
投資效果在2022年顯著顯現。美圖當年業績報告顯示，凈利潤實現同比扭虧為盈，主要得益于對非上市少數股權投資的公允價值收益，其中HBN的線上線下業務表現貢獻突出。據估算，這部分收益介于4.85億元至5.65億元之間，成為美圖盈利的關鍵因素。
此后，HBN的股權結構發生多次調整。2023年，創始人姚哲男向配偶汪洋轉讓16.11%股權，同時公司注冊資本從500萬元增至592.3萬元。此次變動后，姚哲男持股35.08%，汪洋持股13.6%，美圖持股比例降至23.81%，但仍為第三大股東。招股書特別指出，吳澤源于2025年11月加入HBN董事會，次年1月調任非執行董事，負責提供戰略指導。
財務數據顯示，HBN近年保持穩健增長。2023年至2025年前三季度，營業收入分別為19.48億元、20.83億元和15.14億元；凈利潤分別為0.39億元、1.29億元和1.45億元。毛利率維持在73%至77%的高水平，顯示出較強的盈利能力。
在HBN遞交上市申請當日，美圖發布公告確認已知悉相關計劃，但未披露具體發售規模、架構或時間表。美圖在2025年中期報告中強調，旗下美業業務與HBN存在潛在協同效應，因此將繼續持有股權，認為這一投資符合長期戰略目標。
