保險資金在2025年持續加碼銀行股投資，掀起新一輪舉牌潮。港交所披露數據顯示，平安人壽于2025年12月30日完成對農業銀行H股的第四次舉牌，當日增持9558.2萬股后持股比例達20%，累計增持規模超過46.9億股。至此，平安人壽持有農行H股數量達61.8億股，按當日收盤價計算持倉市值近350億港元。值得注意的是，該機構同期還通過A股市場新進農業銀行前十大股東，截至三季度末持有49.13億股A股，若四季度未減持則合計持股將達110.9億股，占總股本3.17%。
農業銀行成為2025年險資舉牌最密集標的，全年四次觸發舉牌線的同時，其股價表現同樣亮眼。A股年內漲幅達52.66%領跑銀行板塊，H股漲幅亦超40.8%。該行于12月中旬實施中期分紅，每股派現0.1195元（含稅），派息規模占上半年凈利潤的30%。平安人壽的增持路徑顯示，其分別在2月、5月、8月通過三次增持將持股比例逐步提升至15%，12月的第四次增持使持倉規模再創新高。
金融股成為險資配置核心方向，全年共有7家上市銀行遭遇舉牌。除農業銀行外，郵儲銀行、招商銀行H股均被平安人壽三度舉牌，截至年末持股比例分別達16%和19%；鄭州銀行H股獲弘康人壽四度舉牌，持股占比突破22%；中信銀行H股雖被瑞眾保險舉牌，但二季度末因減持回落至5%以下。值得關注的是，新華保險通過協議轉讓方式收購杭州銀行5.87%股權，目前持股比例調整至4.55%；民生保險則通過增持浙商銀行H股觸發舉牌線。
A股市場同樣迎來險資戰略布局。三季度數據顯示，5家險企新進6家上市銀行前十大股東，其中中國人壽同步增持工商銀行、南京銀行，持股比例分別達0.21%和2.08%；利安人壽、東吳人壽、泰康人壽分別入股無錫銀行、常熟銀行，持股比例介于1.66%至2.96%之間。部分機構選擇持續加碼，國民養老保險、中國人壽上半年新進蘇州銀行后，三季度繼續增持至3.4%和2.76%；大家保險繼一季度入駐興業銀行后，三季度再度增持超7400萬股，持股比例升至3.44%。
據不完全統計，經過前三季度持續增持，截至9月末已有12家上市銀行前十大股東中出現兩家及以上險資身影。某保險資管機構負責人表示，當前配置策略聚焦具備長期盈利支撐且股息增長穩定的優質標的，此類資產作為FVOCI組合核心持倉，既能獲取穩定分紅收益，又可平滑市場波動影響。數據顯示，被險資重倉的銀行股普遍呈現高股息特征，農業銀行H股股息率超過7%，顯著高于同期市場平均水平。
