作為國內刀剪行業首家上市公司，張小泉近期陷入控股股東重整引發的控制權爭奪漩渦。市場傳言公司跨界光模塊領域推動股價月內暴漲90%后，實際控制權歸屬卻因兩大資本勢力的介入變得撲朔迷離。這場涉及國資與民營資本的博弈，正隨著法院選定重整投資人進入關鍵階段。
根據公開信息顯示，杭州富陽瀚朋啟琛投資合伙企業近日被法院初步確定為張小泉集團重整投資人。這家成立于2025年2月的投資機構背后，站著杭州富陽區財政局全資控股的資產管理公司，以及通過蘇州東通信息產業實際掌控的"芯片大佬"蔣學明。天眼查數據顯示，蔣學明通過東方新民控股體系間接控制東通信息99.6%股權，形成國資出資、民營資本運營的特殊重整架構。
這位橫跨芯片、水泥、基建等領域的資本操盤手，其控制的東方恒信集團目前持有滬市上市公司東芯股份33.47%股權，同時還是港股東吳水泥的控股股東。值得關注的是，蔣學明團隊尚未與張小泉集團簽署正式重整協議，但市場已開始猜測其是否會效仿在半導體領域的布局，將這家近四百年歷史的老字號納入資本版圖。
在重整投資人浮出水面的同時，國內頭部MCN機構白兔集團已悄然完成對上市公司的滲透。通過司法拍賣和二級市場增持，王傲廷控制的兔躍呈祥合伙企業累計獲得29.11%股份，超越原控股股東張小泉集團。這位孵化出駱王宇等頭部美妝博主的MCN創始人，自2025年5月入股后迅速改組董事會，目前6名非獨立董事中占據3個席位，形成與原管理層的分庭抗禮之勢。
追溯這場控制權爭奪的源頭，要歸結于富春控股的債務危機。作為張小泉品牌的實際控制方，富春控股因地產項目受挫陷入資不抵債，導致旗下69家公司被法院裁定實質合并重整。其通過富泉投資間接持有的張小泉集團股權，在2025年累計遭遇294%的輪候凍結，最終引發司法拍賣連鎖反應。
上市公司層面，張小泉在2025年展現出復蘇跡象，預計全年凈利潤同比增長91.67%-171.53%。但控股股東的重整陰云始終籠罩，公司董辦工作人員強調目前經營與集團保持獨立，控制權變更尚無時間表。不過隨著蔣學明團隊與杭州國資的聯合體入局，這場涉及國資紓困、產業資本整合與新興勢力滲透的資本大戲，或將改寫中華老字號的現代化轉型路徑。
市場分析人士指出，張小泉案例折射出傳統制造業轉型升級中的典型困境：既要應對控股股東債務風險，又要平衡新老股東的利益訴求。在蔣學明代表的硬科技資本與白兔集團主導的流量經濟之間，這家百年老店如何抉擇，將直接影響其未來在消費升級與產業變革中的定位。
