在2025年的A股市場中，通信ETF（515880）憑借亮眼表現脫穎而出，成為全市場ETF漲幅冠軍。截至12月31日收盤，該ETF年內漲幅高達125.81%，在AI敘事推動下，其優異成績引發市場廣泛關注。
數據表明，通信ETF（515880）不僅漲幅領先，規模也持續攀升。最新數據顯示，其規模達140億元，在同類產品中位居榜首，與年初相比規模漲幅近500%。
通信ETF（515880）的出色表現，與其精準布局算力核心環節密切相關。從權重分布來看，截至12月22日，光模塊在該ETF中占比達48%，服務器占比近20%，光纖占比超過9%。這些領域代表了人工智能的基本面進展，為ETF的上漲提供了有力支撐。
2025年，AI成為貫穿全年的主線。從年初的Deepseek到近期的GPT5和Gemini，科技革命的浪潮席卷而來。在A股市場中，光模塊成為AI板塊的明星，被譽為AI領域的“賣鏟人”。由于AI需要大量傳輸數據，而在AI數據中心中，光是長距離數據傳輸的唯一方案，光模塊的確定性十分明確。
A股的光模塊廠商“賣鏟人”邏輯顯著，未來有望持續受益。作為數據中心組網的必備配件之一，光模塊市場前景廣闊。從市場空間測算來看，2026年光模塊市場總體增速或將翻倍。一方面，GPU與ASIC共振，計算芯片端出貨快速增長帶來更多組網需求；另一方面，技術迭代推動光模塊持續高端化，明年英偉達Rubin、谷歌TPUv7產品迭代或持續拉動1.6T高端光模塊需求。總體而言，明年光模塊需求遠超目前產能，相關廠商釋放業績的力度取決于擴產節奏。
從底層算力需求來看，訓練端持續增長，推理端爆發可期。訓練端方面，明年訓練的算力需求有望繼續上升。谷歌Gemini3 Pro的性能突破主要得益于預訓練表現超出預期，這一進展打破了業界此前關于預訓練Scaling Laws邊際效益已低的認知。相關大模型廠商也表示會持續加大在預訓練側的投入。視頻類模型方面，谷歌創新性地使用自回歸生成圖片和視頻，使生成內容更具一致性，這一做法可能在業界推廣。推理端方面，目前的大模型已具備很強的使用價值。海外較先進的模型通常有平價版和高級版，性能差異主要源于推理深度不同，可見推理端的scaling也有很大施展空間。未來，硬件進化或持續推動算力成本降低，促進大模型廣泛推廣，加速推理市場的放量。
展望2026年，算力仍是科技領域最為景氣的方向之一。谷歌全棧AI生態及長期深耕或加速AI產業進展，算力芯片整體仍處于上漲通道。綜合來看，2026年光模塊供不應求幾乎已成定局。2027年，除了可插拔光模塊有望保持高速增長外，隨著scale up進一步發展，光入柜內預期持續增強，CPO等新興技術落地，有望帶來額外的市場增量。投資者可通過通信ETF（515880）布局相關領域。
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