在消費醫療領域，毛發健康這一細分賽道正悄然發生深刻變革。過去，該賽道常被質疑能否實現穩定盈利，如今，連鎖醫療龍頭雍禾醫療用2025年的業績給出了有力回應——公司不僅大幅扭虧，還展現出全新的增長邏輯與商業潛力。
根據最新業績報告，雍禾醫療2025年營業收入達18.08億元，EBITDA同比增長157.9%至3.64億元，凈利潤從2024年的虧損2.27億元轉為盈利7356萬元。這一“V型反轉”背后，是收入端與費用端的雙重優化。毛利率較2024年提升5.9個百分點，銷售及營銷開支率下降10.7%，一般及行政開支率下降16.9%，獲客成本降低12.2%，投入產出比提升22.6%。這些數據表明，公司正從依賴流量擴張轉向以效率驅動增長。
這一轉變源于公司對經營模式的深度調整。前端獲客環節，公司摒棄單純追求規模的傳統投放策略，轉而通過數據動態優化內容投入，主動觸達高意向人群；中間轉化環節，依托“禾帆”系統升級，深化客戶全生命周期數字管理，設計差異化接診流程，將接診標準化，減少對個人經驗的依賴；后端運營則聚焦單店盈利能力，門店數量從74家精簡至70家，資源向成熟門店集中，數字化工具強化日常管理，運營波動顯著收窄。這一套“組合拳”使流量更精準、轉化更穩定，單店盈利能力大幅提升。
業績反轉之外，雍禾醫療更在重新定義毛發健康服務的邊界。傳統視角下，植發被視為高單價、低頻次的單一交易，但公司正將其轉化為全生命周期服務的入口。圍繞植發，公司延伸出醫療養固、日常養護等業務，形成從術前到術后的完整服務鏈條。2025年，醫療養固服務消費者人數增長至79,492人，復購率高達27.6%，部分一次性手術用戶轉化為長期服務用戶，收入波動被平滑。
女性市場的崛起成為另一大增長引擎。小紅書發布的《2026毛發美學趨勢報告》顯示，女性用戶對發際線、眉毛等設計型項目的關注度持續攀升，付費意愿強且決策路徑更短。2025年，雍禾醫療將女性業務提升至戰略核心，推出“雍禾發之初”品牌，完成30個重點城市女性院部改造，建立專屬診療團隊，并發布《女性美學植發手術流程規范說明》。線上咨詢中女性占比超60%，一線城市部分院部女性到診率超50%，手術量占比達30%。女性對美的持續追求，為服務延伸提供了無限想象空間。
主業方面，植發業務仍在擴張。2025年，接受植發手術的消費者達71,380人，同比增長19.7%。公司通過“好醫生”多層級體系覆蓋不同價格區間，業務主任服務占比69.3%，業務院長服務占比25.3%，“雍享”服務占比5.3%。這一策略并非價格戰，而是通過客戶分層擴大用戶基數，實現量價平衡。入口的放大比單筆客單價更重要，因為后續價值可延伸至醫療養固等業務。
行業層面，雍禾醫療的盈利標志著毛發健康賽道進入下半場。過去，競爭以流量驅動、價格下探、快速鋪店為主，利潤波動大且機構分散。但隨著行業規模擴大，合規化、標準化、透明化成為趨勢，競爭焦點轉向體系能力。頭豹研究院預測，中國毛發健康服務市場規模將在2028年達1,165.4億元，需求持續增長的同時，行業規則逐步收緊。
在這一階段，單一技術難以形成差距，真正決定競爭力的是醫療服務全鏈條能力。雍禾醫療的優勢在于較早布局標準化與數字化體系：作為中國首家通過ISO認證的植發機構，公司推動透明醫療，建立“醫生三透明保證”和“植發醫生分級評價體系”；搭建數字化營銷與服務平臺，實現精準獲客與高效轉化；升級“禾帆”系統，通過圖像AI識別技術賦能頭皮檢測，借助AI醫療大語言模型實現門診病歷自動化，并自主研發圖像采集設備追蹤手術效果。這些投入在行業粗放階段看似成本負擔，如今已轉化為經營效率與利潤表上的直接體現。
目前，雍禾醫療覆蓋全國61個城市，擁有63家植發機構和7家史云遜健發機構，全年服務消費者超12萬人，是中國規模最大、覆蓋城市最廣的連鎖毛發醫療集團。標準化與數字化能力與規模、品牌、醫生體系相互疊加，形成結構性優勢。在嚴格監管與激烈競爭中，頭部機構更易承接行業集中度提升的紅利。當估值框架不再局限于單一植發機構，而是將其視為具備平臺屬性與成長彈性的醫療服務龍頭，雍禾醫療的商業價值或將被重新定義。
