在全球科技自主化浪潮推動下，國產GPU領域迎來資本市場的重大突破。被市場譽為“國產GPU第一股”的摩爾線程正式啟動科創板發行程序，其114.28元/股的定價創下2025年A股新股發行價新高，引發機構投資者高度關注。據發行公告披露，初步詢價階段共有267家網下投資者參與報價，覆蓋7555個配售對象，總申購股數突破700億股，網下申購倍數達1572倍，這一數據遠超年內多數新股的詢價熱度。
機構參與熱情呈現多元化特征。公募基金方面，86家機構集體入場，其中南方基金動用404只產品申報，累計擬申購52.85億股；易方達基金派出389只產品參與；工銀瑞信和富國基金分別以345只、265只產品緊隨其后。私募領域同樣活躍，124家機構參與報價，涵蓋量化對沖、主動管理等策略類型，幻方、龍旗、九坤等知名私募均現身其中。券商資管平臺組團出擊，財達證券、財通資管等機構的部分產品擬申購數量位居前列，形成公私募與券商資管三足鼎立的格局。
報價區間分布折射市場分歧。上海汐泰投資旗下產品報出159.57元的全場最高價，較發行價溢價近四成，展現對成長性的強烈預期；華富基金則以122.94元/股成為最高有效報價方。公募基金整體呈現“價格中樞偏上、數量理性”的特征，多數產品報價集中在發行價附近區間，擬申購數量保持適度分散。值得注意的是，1231只產品均擬申購2200萬股，涉及88家機構，其中泰康資產以161只產品領跑，易方達、南方基金分別以137只、106只產品緊隨其后。
這家成立于2020年的科技企業，已構建起覆蓋GPU芯片研發、軟硬件系統集成的完整技術體系。招股書顯示，公司已推出四代GPU架構，形成涵蓋AI訓練卡、推理卡、云游戲卡及工業可視化卡的產品矩陣，應用場景延伸至AI智算中心、數字孿生渲染、工業仿真等領域。盡管2022年至2025年前三季度累計虧損超59億元，但營業收入呈現爆發式增長，從2022年的0.46億元躍升至2025年前三季度的7.85億元，機構對其長期盈利模型展現顯著信心。
市場人士分析，摩爾線程的稀缺性在于其生態入口價值。華東地區券商研究員指出：“這類似于早期的寒武紀和中芯國際，投資者看重的不僅是當前業績，更是國產化替代帶來的戰略機遇。”接近投行的人士透露，路演過程中機構普遍關注產品落地速度、芯片與軟件協同能力及下游客戶適配情況。券商自營資金負責人則強調，公司自營與資管聯動報價，源于對國產GPU長期投資價值的判斷，當前算力芯片供應格局下，摩爾線程的生態協同基礎構成核心競爭力。
此次IPO進程的高效率成為市場關注焦點。從6月30日獲上交所受理，到9月26日通過上市委審議，再到10月30日獲準注冊，整個過程僅用時122天，其中受理到過會階段耗時88天，刷新科創板審核速度紀錄。根據發行安排，公司今日啟動申購，擬發行7000萬股，發行后總股本達4.7億股，按發行價計算上市首日市值將達537億元，躋身年內新股市值前列。這場資本盛宴的后續表現，將成為檢驗科技企業市場化路徑的重要樣本。
