在近期舉辦的2025年雪球嘉年華活動上，知名投資人、東方港灣董事長但斌就中美人工智能（AI）發展格局及投資機遇發表了獨到見解。他指出，當前AI領域正呈現"兩個生態、兩種競爭"的態勢，中美或將各自形成獨立的AI基礎設施體系，這一判斷引發業界廣泛關注。
但斌分析稱，美國AI領域已形成巨頭主導的競爭格局。英偉達憑借CUDA軟件生態構建起深厚護城河，而谷歌等科技巨頭正從軟件層面尋求突破。下游應用層面，OpenAI等企業的To B業務已產生穩定現金流，meta Platforms首席執行官扎克伯格此前公開表示，AI技術顯著提升了廣告投放精準度，為公司帶來可觀商業回報。這種技術轉化能力印證了AI商業價值的可行性。
轉向中國AI生態，但斌認為國內互聯網企業正展開激烈內戰。字節跳動、阿里巴巴、百度、華為等頭部企業競相布局，其中字節跳動和阿里巴巴被視為最具對標谷歌潛力的企業。中國企業的優勢在于應用場景的快速迭代，但高端算力限制和基礎軟件生態薄弱仍是主要挑戰。這種發展路徑與美國形成鮮明對比，預示著全球AI格局可能走向分化。
對于通用人工智能（AGI）的實現時間，但斌用工業革命時期的"管道鋪設"作比。他預計這一進程可能需要10至20年，但中美兩國在未來十年都將取得重大突破。華為、中興等企業遭遇的技術封鎖，反而可能加速中國構建獨立AI基礎設施體系。這種判斷基于技術演進規律——從電子硬件到移動互聯網，每個技術周期都催生新的產業巨頭，而AI與量子計算、無人駕駛的融合正在開啟更大創新空間。
在談及傳統消費板塊時，但斌表現出審慎態度。他指出高端白酒的投資邏輯已發生根本性轉變，人口結構變化和消費習慣遷移正在動搖其增長基礎。雖然部分優質消費股仍具配置價值，但整體板塊面臨結構性挑戰。這種觀點與其對AI產業的樂觀形成鮮明對比，凸顯投資邏輯的時代性轉變。
關于A股市場走勢，但斌預測結構性牛市可能性較大，核心驅動力來自AI產業周期。他引用投資人段永平"五年前看懂英偉達愿換茅臺"的言論，笑稱自己正在踐行這種投資理念。這位即將步入花甲之年的投資人強調，當前可能是其職業生涯最后一個重大投資機遇，因此選擇全力擁抱AI革命。在他看來，這場從碳基生命向硅基生命演進的技術變革，正在開啟人類文明的新紀元。
