國際金價在過去一年間漲幅驚人，累計攀升超過六成，國內黃金市場隨之水漲船高，價格屢創新高。這一漲勢直接帶動了國內金銀珠寶零售市場的銷售額增長，但行業內部卻呈現出冰火兩重天的分化態勢。
國家統計局數據顯示，2025年國內限額以上單位金銀珠寶類零售額達3736億元，同比增長12.8%。然而，這組亮眼數據的背后，卻是企業銷量承壓、終端消費受抑的復雜局面。中國黃金協會統計表明，同期國內黃金消費量同比下降7.95%，其中黃金首飾消費量大幅下滑32.50%。高企的金價讓普通消費者對非必需品采購愈發謹慎，除婚慶、節日等剛性需求外，日常消費明顯收縮。
這種矛盾現象在上市公司財報中體現得尤為突出。周大福2026財年上半年營收389.9億港元，同比下降1.1%；夢金園同期雖收益增長4.72%，卻出現7009.1萬元凈虧損。中國黃金更預計年度凈利潤同比減少55%-65%，其公告指出黃金市場波動與新政影響疊加，導致投資類和消費類產品銷售雙雙受挫，終端門店客流量顯著下降。金價快速上漲還引發公允價值變動損益，進一步壓縮了利潤空間。
在大眾品牌普遍承壓的同時，高端市場卻呈現出截然不同的景象。以老鋪黃金為代表的中式奢侈品牌逆勢上揚，元旦假期期間，其上海、北京、杭州等地門店出現排隊搶購現象。高盛調研顯示，該品牌同期銷售額增長率突破三位數，花旗預測其2025年凈利潤將達48億元，同比激增224%。國際投行羅斯柴爾德報告更指出，老鋪黃金有望在2025年營收超越歷峰集團中國珠寶業務，后者旗下擁有卡地亞、梵克雅寶等頂級奢侈品牌。
這種分化背后是消費代際的深刻變遷。90后消費者Cindy的經歷頗具代表性——她曾持續數年每月購買小金豆儲蓄，但在金價突破千元關口后停止囤積。當多數人因金價高企選擇離場時，她卻轉而購買老鋪黃金的古法金項鏈掛墜。"哪里賺錢哪里消費"的邏輯，折射出年輕群體對情感價值與文化認同的強烈追求。日初資本創始人陳峰指出，中國珠寶行業正從渠道驅動轉向文化原創驅動，未來唯有具備極致工藝與獨特文化內涵的品牌才能立足市場。
資本市場的動向印證了這一趨勢。2024年底，寶蘭Borland完成A輪融資，挑戰者創投領投，開云集團與順為資本跟投；琳朝珠寶同期獲得日初資本億元級戰略投資，資金將用于產品創新與生產基地建設。這些以"古法金"為代表的新興品牌，正通過融合傳統工藝與現代設計，重構黃金消費的價值鏈條。
國際金價持續刷新歷史紀錄，1月20日紐約期金突破4700美元/盎司。世界黃金協會預測，2026年金價有望在現有基礎上再漲15%-30%，中信證券則給出5100美元/盎司的樂觀預期。這場由多重因素推動的黃金盛宴，正在重塑整個珠寶行業的競爭格局。
