古茗（01364.HK）近日發布的上市后首份年度財報顯示，其2025年業績表現亮眼：全年總收入達129.1億元，同比增長46.9%；歸母凈利潤31.1億元，同比激增110.3%。截至2025年底，全國門店總數突破1.3萬家，全年新增門店4292家，較2024年增長顯著。這一成績單背后，是茶飲行業在激烈競爭中探索出的差異化路徑——從外賣策略調整到咖啡品類突圍，再到門店網絡的下沉式擴張，古茗正以“加盟商利益優先”為核心邏輯重構增長模型。
外賣業務曾是茶飲行業爭奪市場份額的“利器”，但古茗選擇主動降溫。財報顯示，2025年其外賣訂單占比從峰值60%回落至50%，單店日均GMV卻同比增長21.3%至7800元。這一轉變源于管理層對加盟商利潤的考量：外賣訂單雖能短期拉升銷量，但第三方平臺傭金和配送費會侵蝕門店收益。為此，古茗通過提高外賣起送價和產品定價進行平衡——例如生椰拿鐵在小程序售價9.9元，外賣平臺則標價19元，神券價15元。CEO王云安坦言：“犧牲部分單量是必要的，這避免了補貼退潮后的業績斷崖。”數據顯示，2026年一季度，在外賣補貼減弱的情況下，古茗同店銷售額仍實現雙位數增長。
咖啡賽道成為古茗新的增長極。2025年，其在超1.2萬家門店鋪設咖啡機，推出27款咖啡新品，單店日均銷量達80杯，貢獻近兩成營收。為降低加盟商參與門檻，古茗采用分期付款方式推進設備普及，目前咖啡機覆蓋率已接近全部門店。但真正突破在于產品差異化：依托自有冷鏈優勢，古茗將水果元素注入咖啡，打造出“苦盡柑來拿鐵”等爆款果咖，上市后多次售罄。王云安表示，2026年咖啡單店日均銷量目標提升至120杯，同時將減少基礎款占比，聚焦特調果咖等創新品類。
門店擴張策略上，古茗繼續押注下沉市場。2025年新增門店中，二線及以下城市占比82%，鄉鎮門店占比達44%。2026年計劃維持4000家左右的凈增規模，重點向縣域、鄉鎮深化布局，同時謹慎評估出海可能性，暫不進入一線城市（廣深除外）。現有門店優化同步推進：六代店升級將堂食區面積擴大，視覺風格向咖啡店靠攏，目標從目前的4000家增至1萬家；針對兩年以上老店，古茗推動搬遷至更高流量商圈，并提供裝修補貼——5月31日前完成搬遷或擴店的門店，最高可獲5萬元補貼，多店加盟商則享受2.5萬元/店的費用減免。
從外賣“去泡沫”到咖啡“果味化”，再到門店“輕資產”升級，古茗的轉型始終圍繞加盟商利潤展開。王云安的邏輯清晰：“只有加盟商賺錢，品牌才能持續發展。”這種務實策略能否在行業洗牌期構筑護城河，仍需時間檢驗。
