杭州綠云軟件股份有限公司（以下簡稱“綠云軟件”）近日向港交所主板遞交上市申請，計劃通過聚焦住宿業數字化領域實現港股上市，中金公司擔任此次上市的獨家保薦人。作為國內住宿業數字化服務領域的領軍企業，綠云軟件以酒店物業管理系統為核心，構建了覆蓋酒店、高端民宿、文旅綜合體及服務公寓等全業態的數字化產品生態體系，為行業提供底層技術支撐。
根據灼識咨詢數據，綠云軟件在核心酒店物業管理系統（PMS）市場占據顯著優勢。2024年，該公司按銷售額和覆蓋客房數計算的市場份額分別達到16.8%和16.3%，兩項指標均位居全國首位。截至目前，其服務網絡已覆蓋超過3.7萬家酒店，客戶群體既包括國內頭部酒旅集團，也延伸至萬豪、洲際等國際連鎖品牌，中高端酒店簽約數量同樣領跑行業。
財務數據顯示，綠云軟件展現出較強的盈利穩定性。2020年至2024年，該公司連續五年實現盈利，成為國內前五大住宿業數字化服務商中唯一保持持續盈利的企業，且累計凈利潤規模領先。具體來看，2023年營收達3.37億元，凈利潤7385萬元，毛利率64.1%；2024年營收微降至3.27億元，但凈利潤仍達6897萬元，毛利率提升至68.0%。盡管營收略有波動，但盈利水平保持穩健。2025年前九個月，公司營收2.25億元，凈利潤3457萬元，毛利率穩定在66.6%，其中住宿業數字化解決方案貢獻了80.1%的核心收入。
然而，招股書也揭示了綠云軟件面臨的潛在風險。公司對單一外資供應商存在高度依賴，議價能力和供應鏈穩定性承壓；同時，客戶集中度偏高、行業競爭加劇以及數據合規成本上升等因素，疊加研發與行政開支的快速增長，導致凈利潤同比小幅下滑。這些挑戰為公司的未來發展增添了不確定性。
此次遞表港交所，綠云軟件憑借行業領先地位和穩健的財務表現引發市場關注。其核心優勢在于通過數字化解決方案深度滲透住宿業全鏈條，但供應鏈集中度和市場競爭壓力仍是需突破的關鍵瓶頸。未來，公司能否在拓展業務邊界的同時有效化解風險，將直接影響其長期成長潛力。
