瑞幸咖啡公布最新財報顯示，2025年第四季度總凈收入達127.77億元，較2024年同期增長32.9%，全年總凈收入突破492.88億元，同比增長43.0%。盡管營收規模持續擴大，但利潤表現承壓——四季度凈利潤同比下滑39.1%至5.18億元，全年凈利潤增速也放緩至21.8%。成本壓力成為制約盈利的關鍵因素，其中配送費用同比激增94.5%，原材料成本和門店租金分別上漲33.2%和32.8%。
門店擴張戰略成效顯著。截至2025年末，瑞幸全球門店總數突破3.1萬家，同比增長39%，其中中國市場新增8599家，海外市場新增109家。自營門店與聯營門店收入均保持雙位數增長，分別達362.43億元和115.94億元，聯營門店增速更快，達到49.7%。公司聯合創始人郭謹一指出，規模突破3萬家門店和超4.5億交易用戶，鞏固了市場領先地位，為把握中國咖啡市場結構性紅利奠定基礎。
運營成本攀升擠壓利潤空間。財報顯示，四季度總運營費用達119.55億元，增速38.9%遠超營收增速。配送費用激增主要源于第三方外賣平臺訂單量增長，而原材料和租金成本上漲則與門店擴張直接相關。盡管全年凈利潤仍保持增長，但四季度凈利潤率從8.8%驟降至4.1%，顯示盈利質量面臨挑戰。
行業價格戰出現轉折點。此前緊追瑞幸的庫迪咖啡已終止全場9.9元促銷活動，瑞幸也自2024年起逐步收縮低價策略，將優惠范圍限制在少量基礎款飲品。市場分析認為，隨著競爭焦點從價格轉向運營效率，單純依靠門店擴張的模式難以為繼，企業需通過數字化手段優化供應鏈、提升產品溢價能力。
郭謹一在財報中強調，2026年將繼續堅持高性價比產品策略，同時通過規模效應提升運營效率。行業觀察人士指出，瑞幸需在門店擴張與成本控制間尋找平衡點，通過精細化運營和產品創新鞏固競爭優勢。當前中國咖啡市場已進入全鏈路能力競爭階段，供應鏈管理、門店運營和數字化水平將成為決定企業長期發展的關鍵因素。
